20240118-天风证券-2024美国财政展望_大选年的美国财政_6页_672kb

总结报告：2024年美国财政展望分析

背景与主要结论

2024年作为大选年，可能限制美国财政扩张，但历史数据（1980年以来）显示选举年财政支出整体扩张。选举年平均赤字率为42%，赤字率比非选举年高0.6个百分点；财政支出增速为87%，远高于非选举年的52%。选举年经济实际GDP增速平均比非选举年高0.4个百分点，且经济未出现衰退。财政赤字收窄仅拖累GDP增速0.2个百分点，不太可能导致经济衰退。

关键数据对比

• 选举年 vs 非选举年：

  • 赤字率：42% vs 36%
  • 财政支出增速：87% vs 52%（剔除利息支出后，选举年支出增速97%，非选举年52%）
  • GDP增速：选举年平均3.3%，非选举年2.9%

• 影响因素：财政支出的积极影响可能提高总统支持率，但竞选连任年份财政扩张略受限（例如，剔除利息支出后，支出增速平均低0.4个百分点，赤字率低0.7个百分点）。法定支出占财政支出66%（如医疗保险、收入保障），自主性支出占26%（需国会批准），2024年可能受债务上限协议限制。

预测与风险

• 2024年预测：自主性财政支出预计下降24%，非利息支出下降34%，财政支出整体下降18%，赤字为1.64万亿美元，赤字率5.7%。赤字收窄较历史规律（剔除2020年）相符。
• 风险因素：全球经济衰退、美联储超预期紧缩、测算主观性强。

其他细节

• 美国财政收入与GDP挂钩，预计2024年收入增长4%。
• 利息支出可能上升754亿美元，受美债利率影响。
• 历史选举年仅在2012年出现财政支出增速负增长，但整体影响不大。

风险提示

全球经济深度衰退、货币政策超预期紧缩、测算具有主观性，仅供参考。