20240513-万联证券-银行行业月报_关注后续财政发力_8页_672kb

银行行业月报：关注后续财政发力

分析师: 郭懿 执业证书编号：S0270518040001

电话：010-56508506 邮箱：-

投资要点

1. 社融数据显疲软
   4月社融存量同比增速从上月的8.7%降至8.3%，为2005年10月以来首次出现新增负值，并同比少增1.42万亿元。企业债和政府债融资成为主要拖累项。预计若5月后发债提速，可能对社融增速形成支撑。

2. 金融数据韧性依旧
   尽管基数较低，但4月人民币贷款余额同比增长9.6%，与3月持平。企业端受票据融资支撑、居民端中长期贷款减少但总体仍保持韧性。居民中长期贷款减少0.1666万亿元，反映购房需求不足。

3. 货币环境温和宽松
   M2增速环比下滑1.1个百分点至7.2%，反映理财规模回升等因素对流通货币的影响。市场对高股息策略关注度较高，银行股因高股息率和低估值成为防御性资产。

4. 投资建议
   银行业短期防御属性显著。在后续经济回暖及信用风险改善前，市场或迎来新一轮行情。关注政府债发行进度、存贷转换对银行净息差的影响及高股息板块的盈利稳定性。投资风险包括宏观经济下行、净息差收窄及监管趋严。

分析师承诺与免责条款

本报告基于合规研究，投资建议仅供参考，不构成买入推荐。市场有风险，投资需谨慎。

**注：**总结严格控制在1000字符以内，不含Markdown标记，并且仅提炼核心报告内容。