20160922-兴业证券-美国大选对行情影响之专题研究_驴象之争干扰多空_大选日前有惊无险_16页_1mb

报告摘要

美国大选对行情影响专题研究总结

核心内容

本报告围绕2016年美国总统大选对全球资本市场，尤其是港股市场的影响进行分析，旨在为投资者提供参考，帮助其把握市场走势及投资机会。

主要观点

一、历史经验：总统大选对美国股市的影响规律

整体市场表现：大选年与非选年相比，标普500指数年化收益率无明显差异。
大选前后两个月波动显著：
- 大选日前两个月市场表现通常弱于非大选年。
- 大选日后两个月市场表现明显强于大选前，且在11-12月期间，大选年市场收益更高。
胜选党派对市场的影响：
- 共和党胜选时，大选日前市场表现更优。
- 民主党胜选时，大选日后市场表现更佳。
执政党改换影响市场：
- 改换执政党年份市场表现较差，但大选日后反弹更明显。
- 政策延续性是市场表现的关键变量。

二、美国大选对港股市场的影响展望

中期展望：
- 全球资产配置钟摆正向新兴市场倾斜，港股作为优质资产将受益。
- 港股估值处于低位，具备长期配置价值。
短期展望：
- 美国大选冲刺阶段（9-10月）可能带来港股波动，但总体趋势仍向上。
- 大选带来的政治不确定性可能成为短期扰动因素。
港股投资策略：
- 牛市初期，应利用震荡逢低布局。
- 关注高收益资产、深港通交易机会、行业龙头及具备海外业务的优质券商。

关键信息

大选日：2016年11月8日。
选情趋势：大选日之前两个月市场表现偏弱，之后逐步反弹。
特朗普与希拉里对比：
- 贸易政策：均反对TPP，主张对不公平竞争者采取强硬措施。
- 税收政策：特朗普主张降税，希拉里支持“富人税”。
- 基础设施建设：双方均支持增加投资，但具体方案不同。
- 制造业：均主张振兴美国制造业，但方法各异。
- 最低工资：希拉里立场坚定，特朗普态度反复。
- 能源政策：特朗普支持传统能源，希拉里倾向新能源。
- 金融监管：特朗普主张放松监管，希拉里主张加强监管。
- 货币政策：特朗普虽多次表态支持加息，但其立场更可能是选战策略，实际更倾向于宽松政策。

附录要点

图表1：1960年以来14次大选年标普500指数表现。
图表2：不改换执政党时，大选年市场表现更优。
图表3：大选年9-10月市场表现有助于预测选举结果。
图表4：大选竞争越激烈，对股市影响越负面。
图表5：历史大选竞争形势梳理。
图表6：特朗普与希拉里民调支持率接近，选情胶着。
图表7：特朗普现象反映社会贫富差距扩大。
图表8：全球资产配置钟摆转向新兴市场。
图表9 & 10：中国和墨西哥是美国主要商品出口和进口对象。
图表11：贫富差距扩大对经济造成负面影响。
图表12 & 13：共和党胜选时倾向于降息。

总结

美国大选对市场走势有显著影响，尤其在大选前后两个月。历史数据显示，大选日后市场表现通常优于大选前，且民主党胜选年份在大选日后收益更佳。当前选情胶着，且改换执政党概率较低，因此市场波动可能有限。港股作为全球低估值优质资产，将在全球资产配置转向新兴市场的大趋势中受益，尽管短期内可能受到美国大选带来的政治不确定性冲击，但长期来看，其估值优势和资产质量使其成为配置优选。建议投资者在震荡中把握逢低布局机会，重点关注高收益资产、深港通交易机会、行业龙头及具备海外业务的优质券商。