20160602-上海证券-2016年6月旅游业投资策略：上海迪士尼正式开园在即_13页_1mb

旅游行业2016年6月投资策略总结

核心内容

2016年6月，中国旅游业正处在传统旅游旺季，行业整体表现良好。在国家政策扶持、消费升级、信息技术发展及资本推动等多重利好因素的共振下，旅游业被维持为“增持”评级。同时，上海迪士尼即将开园，成为重要的主题投资机会。

主要观点

• 行业趋势：观光游向休闲度假游升级，互联网和移动互联网对旅游业的持续渗透。
• 市场表现：2016年5月，沪深300指数微涨0.41%，而SW休闲服务指数下跌2.77%，表现落后。
• 投资建议：推荐关注成长性强、具备产业链整合能力的旅游企业，如宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅；同时关注迪士尼主题相关标的，如锦江股份、宋城演艺、中青旅；稳健型投资者可关注业绩稳定增长、估值相对较低的景点类公司，如黄山旅游、张家界、峨眉山A、丽江旅游。

关键信息

一、2016年5月旅游板块表现回顾

• 整体表现：SW休闲服务指数全月下跌2.77%，跑输沪深300指数3.18个百分点，排名下游。
• 二级子板块表现：
  • 餐饮：-1.93%
  • 景点：-4.79%
  • 酒店：-8.87%
  • 旅游综合：-0.80%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：首旅酒店（+3.62%）、全聚德（+2.37%）、世纪游轮（+1.97%）
  • 跌幅前三：凯撒旅游（-38.89%）、大东海A（-17.63%）、云南旅游（-13.36%）

二、行业经济数据

• 国内旅游人数（2015Y）：40亿人次，同比增长10.5%
• 国内旅游收入（2015Y）：3.42万亿元，同比增长13.1%
• 入境旅游人数（2015Y）：1.34亿人次，同比增长4.1%
• 国际旅游收入（2015Y）：1137亿美元，同比增长7.8%
• 国内居民因私出境：1.217亿人次，同比增长10.6%

三、重点公司动态

• 凯撒旅游：终止收购首都航空，拟通过定增80亿元优化出境游业务。
• 腾邦国际：终止收购喜游国旅，改为小额增资；同时拟对荷航假期旅行社增资5000万元。
• 宋城演艺：设立张家界千古情全资子公司，投资6000万元打造项目；拟与美国SPACES合资进入VR领域。
• 西安旅游：筹划重组，拟收购三人行股权，继续停牌。
• 丽江旅游：签订大香格里拉航空旅游项目合作框架协议；签订日喀则旅游开发项目合作框架协议。
• 峨眉山A：拟投资6000万元设立全资子公司，布局云南文化旅游和养生产业。

四、重点公司估值与业绩预测

五、风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如自然灾害、政策变化等对旅游行业的短期打击。
• 市场竞争加剧：旅游企业将面临更激烈的竞争。

六、行业投资评级

• 行业评级：维持“增持”评级，认为行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 投资评级定义：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

七、分析师承诺与免责条款

• 分析师承诺：刘丽承诺独立、客观地出具报告，不与报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
• 免责条款：本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价，公司及其雇员对使用本报告所引发的任何损失概不负责。