20141102-兴业证券-餐饮旅游_上海迪士尼项目有望明年年底开园_提升行业景气度_11页_783kb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结（2014年10月27日-11月2日）

核心内容

本周（2014年10月27日-11月2日），餐饮旅游行业整体表现略优于市场，行业指数上涨4.56%，而全部A股指数上涨4.98%。尽管板块相对市场超额收益为-0.42%，但部分重点个股表现突出，如腾邦国际、锦江股份、国旅联合等，涨幅分别达到20.99%、12.74%和11.51%。

主要观点

行业动态：
1. 阿里巴巴推出全新旅行品牌“去啊”，推动在线旅游向服务升级。
2. 中国预计将在2018年成为美国第一大入境游客源市场。
3. 国庆后出游价格进入冬游淡季，国内景区门票价格大幅下调，国内游价格也有20%左右下调。
4. 2013年我国星级酒店亏损额为20.88亿元，行业仍面临一定压力。
5. 第八届中美省州旅游局长对话会议在厦门举行，促进中美旅游合作。
6. 途易旅游与途易集团合并计划获股东批准，行业整合趋势明显。
上市公司表现：
- 黄山旅游、中青旅、宋城演艺、中国国旅、全聚德等公司发布第三季度季报，基本每股收益和加权平均净资产收益率均表现良好。
- 公司估值方面，截至10月31日，旅游重点公司（16家）市盈率（TTM）为35X，较历史均值略溢价约47%。
- 旅游行业整体估值溢价率为275%，高于历史均值228%。
投资策略：
- 行业整体推荐，认为上海迪士尼项目有望在2015年底开园，将提升行业景气度。
- 重点关注腾邦国际、锦江股份、黄山旅游、中青旅、中国国旅、宋城演艺等公司，认为其具备成长潜力和估值提升空间。
未来一周大事提醒：
- 11月3日：腾邦国际股东大会股权登记。
- 11月4日：峨眉山A股东大会会议登记起始/截止。
- 11月5日：张家界限售股份上市流通，峨眉山A股东大会召开。
- 11月6日：腾邦国际股东大会会议登记起始，宋城演艺股东大会股权登记。
- 11月7日：腾邦国际股东大会会议登记截止，宋城演艺股东大会会议登记起始/截止。

关键信息

重点公司盈利预测及评级：
- 黄山旅游、中青旅、宋城演艺、中国国旅、全聚德等公司均被给予“增持”评级。
- 公司盈利预测显示，部分公司如腾邦国际、宋城演艺、中国国旅等在2014-2016年期间EPS有望稳步增长。
- 市盈率（TTM）方面，黄山旅游为46X，中青旅为21X，中国国旅为27X，宋城演艺为36X，全聚德为55X等，显示不同公司的估值差异。
风险提示：
- 灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
- 公司治理风险和二级股票市场的系统性风险也需关注。