20161204-国金证券-医药生物2016年日常报告_医保支付标准深度专题_推动仿制药市场洗牌_11页_947kb

医药生物行业医保支付标准深度专题总结

核心内容

本文围绕医保支付标准对医药生物行业的深远影响展开分析，结合法国和日本的经验，探讨中国医保支付政策的路径及对仿制药市场的潜在影响。核心观点是：医保支付标准与一致性评价政策的协同作用，将加速仿制药替代原研药，提升行业整体竞争力，同时为具备高标准仿制药能力的企业带来市场机遇。

主要观点

• 医保支付标准是推动仿制药替代的必要条件，其作用机制在于通过价格控制和终端激励，实现药品价格下降和市场份额转移。
• 法国采用“TFR制度”，通过激励药剂师和患者接受仿制药，推动原研药降价，提升仿制药使用比例。
• 日本采用“医保偿付价”制度，通过医院二次议价和药局调剂费补贴，实现仿制药价格下降，最终提高仿制药渗透率。
• 中国当前医保支付政策路径为“厂牌价”模式，主要依靠医院议价和带量采购机制，预计未来将向“通用名价”模式过渡，以进一步推动仿制药替代。

关键信息

市场数据

投资建议

• 行业策略：建议尽早通过一致性评价和按照新药品注册标准获批仿制药的企业，有望获得更高的医保支付标准。
• 推荐组合：华海药业、广生堂等企业具备领先优势，有望在医保支付标准和一致性评价政策的双重推动下受益。

中国医保支付政策路径

1. 厂牌价模式：当前试点省份均采用此模式，医保支付标准基于各省购销均价和实际成交价，对市场价格影响有限。
2. 通用名价模式：预计未来将逐步实施，按通用名称制定支付标准，推动仿制药替代原研药。

医保支付标准的影响

• 对存量药品：通过“厂牌价”和“通用名价”机制，具备一致性评价能力的企业将获得医保支付标准的倾斜，维持市场份额优势。
• 对增量药品：按照原研质量标准申报的仿制药将优先通过审评，视同通过一致性评价，获得先机。

政策动向

• 国家层面政策明确医保支付标准制定方向，强调市场主导和动态调整。
• 医保支付标准将与药品集中采购、带量采购政策联动，促进价格下降。
• 医保支付标准制定规则预计在2015年9月底前出台，当前暂按现行政策执行。

风险提示

• 政策执行力度低于预期
• 中国政策路径与预期可能存在差异
• 鼓励仿制药使用的配套政策出台情况

结论

医保支付标准是中国医药生物行业的重要政策工具，其实施将对仿制药市场产生深远影响。结合一致性评价政策，具备高质量仿制药能力的企业将获得市场份额和价格优势。投资建议为增持，重点关注华海药业、广生堂等企业。