20250518-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_人形机器人如火如荼_关税下降或带动美国储能抢装_47页_3mb

电力设备行业跟踪周报（2025年5月18日）分析总结：

一、行业整体表现
本周电力设备板块（6837）上涨139%，显著跑赢沪深300指数（+0.76%）。光伏板块上涨296%领跑，新能源汽车涨159%，核电涨0.96%，锂电池涨0.66%。风电、发电设备分别下跌0.58%、0.48%。涨幅前五个股为京运通（+29.6%）、通达股份（+29.1%）、星云股份（+26.3%）、南风股份（+22.2%）、ST惠程（+20.3%）；跌幅前五为科泰电源（-11.6%）、新动力（-10.5%）、赛摩电气（-10.3%）、晓程科技（-8.6%）、通合科技（-6.6%）。

二、重点板块动态

1. 机器人板块

• 2025年或成中国量产元年，特斯拉计划年底实现数千台产能，长期市场空间超15万亿元
• 材料端：钴价环比微降（百川报24.40元/吨，-0.4%）；六氟磷酸锂价格跌至520元/吨（-10%）
• 上市公司动态：宁德时代获17.68亿股H股发行，雷赛智能实施1330万股期权激励计划，比亚迪启动1398元/股回购，大金重工签署10亿元海风项目

2. 储能领域

• 美国政策催化：关税下降带动电池囤货预期，EIA预计2025年新增装机19-20GW（同比翻倍）
• 中国动态：广东、山东等地出台电价政策，山东拉大储能充放电价差；江苏、浙江等地招标活跃
• 价格情况：210R硅片价格降至108-112元/片，组件价格0.68元/W，HJT组件价格0.72-0.85元/W

3. 新能源汽车

• 4月国内销量123万辆（+44%同比/-1%环比），出口20万辆（+75%同比/+27%环比）
• 电池产业链：宁德时代市占率39.4%，全球装机量2069GWh（+36%季度环比）；亿纬锂能541GWh（+53%同比）
• 材料展望：碳酸锂底部震荡，N型硅片价格降至0.95-1元/片，铁锂正极材料需求回升

4. 光伏板块

• 国内需求承压，4月电站招标量同比+53.19%（陆上+51.25%）
• 产业链价格持续下行：硅料3700元/kg（-263%周环比），N型210R硅片112元/片，组件价格0.68元/W
• 政策动态：广东发布新能源机制电价征求意见稿，山西启动风光竞配改革

三、投资策略

1. 机器人：当前估值处于10-15倍低位，首推特斯拉产业链企业（三花智控、科达利、绿的谐波等）
2. 电动车：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等龙头市盈率已跌至15倍以下，重点推荐厂商（含科达利、璞泰来、天赐材料等）
3. 储能：关注阳光电源、德业股份等逆变器龙头，以及固德威、派能科技等产品迭代企业
4. 光伏：侧重盈利修复弹性（隆基绿能、通威股份），价格底部区域可布局硅料、硅片环节
5. 风电：海风项目加速，建议关注东方电缆、大金重工等海缆与海桩供应商

四、风险提示

• 政策不及预期：电力法修订、补贴退坡可能影响行业增速
• 价格竞争加剧：硅料滞销风险及锂电环节产能过剩压力
• 投资增速放缓：制造业PMI连续下滑（4月49.0%），工控设备需求承压

五、重点标的推荐
推荐关注宁德时代（全球锂电龙头）、三花智控（热管理核心）、阳光电源（逆变器龙头）、科达利（结构件）、比亚迪（整车制造）、固德威（储能逆变器）、隆基绿能（单晶硅技术）、中矿资源（锂资源）、华友钴业（锂电材料）、天合光能（组件龙头）等企业。