20150316-中泰证券-分级基金周报_新基申报如火如荼_15页_941kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告是一份关于分级基金的周报，主要分析了分级B、永续A以及新基申报情况，涵盖了市场走势、投资策略、基金表现和新基金申报动态等内容。报告发布于2015年3月16日，由齐鲁证券研究所发布，分析师为马刚。

主要观点

1. 分级B市场表现与策略建议

• 市场表现：本周分级B整体表现较为低迷，活跃系数大部分低于1，显示市场不活跃，投资者对后市持谨慎态度。整体折价基金数量和持续天数高于溢价，导致份额缩减基金数量远多于份额增长基金。
• 份额变化：仅有5家基金的份额增长幅度超过9%，而17只基金的份额缩减幅度超过9%。
• 策略建议：
  • 主线仍是小盘成长主题，如创业板、TMT、传媒、环保等，已即将成立上市的新能源B、新能源汽车B等可长期持有。
  • 应重点关注资源B、800有色B等资源大宗商品类分级基金。
  • 金融证券、军工等板块将有脉冲式、波段式行情，适合波段持有。

2. 永续A表现与投资建议

• 市场表现：永续A整体表现强势，A类平均隐含收益率为6.11%，而AA+长期信用债的平均到期收益率为5.97%，两者利差仅为17个基点。
• 投资建议：目前A类基金的价值已充分体现，短期无系统性价差机会。但部分永续A基金，如信诚中证800金融A、银华沪深300A等，隐含收益率均在6.3%左右，具有长期持有价值。

3. 新基申报情况

• 申报数量：截至3月6日，约有80只分级基金新产品上报证监会待审，覆盖二十余个行业或主题。
• 热门行业：银行指数分级竞争激烈，有八家基金公司申报；证券行业也是热点，五家基金公司上报证券分级产品。“一带一路”、“国企改革”等主题也受到关注，其中“一带一路”有5只分级基金上报。
• 新领域覆盖：申报中的基金涉及领域更加全面，包括大农业、体育、基建、煤炭、高铁等首次覆盖的行业。
• 细分化趋势：不少分级基金跟踪标的更加细分化，如新能源汽车、互联网金融、白酒等热门子行业均有拟发行的分级产品。
• 新基金公司：安信、博时、长信、大成、方正富邦、光大保德信、国寿安保、海富通、华宝兴业、前海开源、融通、西部得利、英大、中海、中融等15家基金公司首次申报股票型分级基金产品。

关键信息

1. 市场走势

• 本周市场整体上行，逼近3400点，受万亿地方债置换计划影响，金融股走势活跃，但小盘成长板块仍占涨幅前列。
• 本周市场呈现圆弧底形态，虽四次触及3406点，但“四重顶”成立概率较低，未来突破可能性较大。

2. 分级B表现

• 本周成交量较大的分级B中，银河进取、信诚800金融B、富国创业板B等涨幅较大。
• 招商中证证券公司B是唯一下跌的基金，跌幅为0.86%。

3. 分级A表现

• 永续A基金隐含收益率普遍较高，但部分基金如信诚中证800金融A、银华沪深300A等，隐含收益率接近6.3%，具有长期持有价值。
• A类平均隐含收益率为6.11%，与AA+长期信用债到期收益率差距较小，表明A类基金价值已被充分修复。

4. 新基申报趋势

• 分级基金申报呈现扎堆现象，尤其是银行和证券行业。
• 新申报基金涉及多个新兴和细分领域，显示出市场对多元化投资需求的增加。
• 新基金公司参与分级基金申报，显示出市场关注度的提升。

图表概览

1. 图表1：重要基准指数及分级基金标的指数一周涨跌幅

• 创业板指、沪深300成长、中证800金融等指数涨幅居前。
• 中证800有色指数本周下跌0.18%。

2. 图表2：行业指数一周表现

• 银行、计算机、交通运输、传媒等行业表现较为强势。

3. 图表3：成交量较大杠杆股基一周表现

• 信诚800金融B、富国创业板B等基金涨幅较大，但多数基金份额缩减幅度超过9%。

4. 图表4：部分分级基金场内规模一周变化

• 信诚中证TMT产业B、信诚中证800金融B等基金份额增长显著，而其他基金如鹏华中证传媒B等份额缩减幅度较大。

5. 图表5：成交量较大永续开放式A类份额一周表现

• 深成指A、金融A等基金隐含收益率较高，显示出一定的吸引力。

6. 图表6：申报中分级基金汇总按（产品标的）

• 申报基金覆盖多个行业，包括银行、证券、环保、煤炭、互联网金融等。
• 部分基金如“一带一路”主题指数分级基金、国企改革指数分级基金等受到关注。

7. 图表7：申报中分级基金（基金公司）

• 多家基金公司申报了不同主题的分级基金，显示出市场对多样化投资产品的需求。

总结

本报告全面分析了分级基金市场近期表现及新基申报情况，指出市场整体仍不活跃，但部分板块如小盘成长、资源类基金表现较好，适合长期持有。同时，新基申报数量增加，显示出市场对分级基金的持续关注和多元化需求。投资者应根据市场走势和基金表现，合理选择投资策略，关注重点行业和主题基金，以获取更好的投资回报。