20240617-国投安信期货-豆一周报_豆一呈现下跌态势_7页_2mb

豆一呈现下跌态势总结

核心内容

本报告分析了2024年6月17日豆一期货及现货市场的走势，指出当前市场整体呈现下跌趋势，主要受进口大豆疲弱、国内宏观数据偏弱以及国内大豆基本面疲软的影响。豆一价格与进口大豆价差扩大，且市场对供应扩张超过需求的长期趋势保持警惕。

主要观点

现货市场表现

• 黑龙江省齐齐哈尔克东周边：6月13日，东升系列蛋白41%以上大豆收购价格为2.35元/斤，蛋白42%以上毛粮收购价格为2.45元/斤，高蛋白货源已较有限。
• 吉林敦化：大豆长势尚可，雨水充足，温度略低但影响不大，黄豆货源有限，暂无报价。
• 黑龙江省齐齐哈尔讷河：大豆余粮已较为有限，蛋白39.5%大颗粒塔粮价格为2.45元/斤，低蛋白大豆价格暂稳定。

政策拍卖情况

• 6月12日，国产大豆计划拍卖19900吨，实际成交9280吨，成交率46.63%，成交均价4571.90元/吨，溢价0-50元/吨。
• 拍卖底价未调整，仍为4550元/吨。
• 标的为2020年生产的大豆，储存地分布在嫩江、莫旗、鸡西。

进口大豆与全球供需

• 美国大豆期末库存上调，巴西大豆旧作产量下调，但仍然高于市场预期。
• 全球大豆期末库存虽小幅下调，但仍高于预期。
• 巴西产量预期调低至1.47353亿吨，与美国农业部的1.53亿吨预期差异较大，若以巴西数据为基准，全球大豆累库幅度有限，周期被拉长。
• 美盘价格因天气担忧而短暂下跌后收回，后续价格预计仍需震荡。

市场趋势与操作建议

• 豆一期货价格：近期各合约价格下跌，市场情绪偏空。
• CFTC持仓结构：管理机构增空大豆，减多豆粕，增空豆油，显示市场对大豆的看空态度。
• 价差结构：美大豆、豆粕、豆油11-1月份差均呈现“近低远高”结构，反映市场对未来预期的不确定性。
• 操作评级：豆一操作评级为★★★，表示当前市场存在较为明晰的下跌趋势，具备相对恰当的投资机会。

关键信息

价格与趋势

• 豆一期货价格（2024年06月17日）：
  • 1月收盘价：4431元/吨
  • 5月收盘价：4415元/吨
  • 9月收盘价：4514元/吨
• 近5日涨跌幅：均呈下跌趋势，跌幅在0.02%-0.06%之间。
• 近20日涨跌幅：跌幅在0.03%-0.04%之间。

现货价格

• 国标一等海伦：2.45元/斤，近5日涨跌值为0.00元/斤，近20日涨跌幅为0.02%。
• 国标一等讷河：2.45元/斤，近5日涨跌值为0.00元/斤，近20日涨跌幅为0.03%。
• 国标一等巴彦：2.36元/斤，近5日涨跌值为0.00元/斤，近20日涨跌幅为0.00%。

市场展望

• 短期：市场观望情绪浓厚，操作性较差。
• 中期：天气存在不确定性，可能对价格产生影响。
• 长期：预计国内大豆供应扩张将对价格形成压制，市场整体偏空。

图表分析

• 图2：豆一最便宜可交割现货价格（折算粗蛋白36%，5mm）。
• 图3-5：豆一各合约价格季节性走势，显示价格处于震荡区间。
• 图6-8：豆一价差季节性走势，反映市场对未来价格的预期。
• 图9、10：国产三等与进口二等大豆价差，显示国产大豆价格相对较低。
• 图11-24：豆一与玉米、豆二的比价关系，以及远期曲线走势，反映市场对供需关系的判断。

总结

豆一市场整体呈现下跌态势，受进口大豆疲软、国内宏观环境和基本面影响，价格承压。市场对供应扩张超过需求的长期趋势保持警惕，中期天气因素仍具不确定性，短期以观望为主。操作评级为★★★，表明当前市场存在较为明确的下跌趋势，具备投资机会。