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报告摘要
美豆大幅下跌与油粕走弱分析（2017年5月21日豆类周报）
核心内容概述
本报告分析了2017年5月21日豆类市场的走势，涵盖大豆、豆粕、豆油、棕榈油及菜油等品种，结合期货市场表现、现货市场动态、天气情况及出口销售数据，对市场进行了全面总结与展望。
主要观点
国际市场表现
- 美豆价格下跌：受巴西雷亚尔贬值影响，美豆价格急速下挫，最低点跌破940美分，随后小幅反弹。雷亚尔贬值刺激了巴西农民的售豆节奏，市场预期短期内巴西大豆将争夺美豆市场份额，导致美豆价格承压。
- 出口销售数据疲软：截至5月11日的一周，16/17年度美豆净销售29.76万吨，较上周减少21.97%，低于5周均值。17/18年度美豆净销售4.15万吨，也低于上周7万吨的水平。
- 对华销售增长：16/17年度美豆对华销售总量为3592.9万吨，较去年同期增长32.2%，显示出中国市场对美豆的持续需求。
国内市场表现
- 豆粕价格走弱：国内豆粕价格受美豆下跌影响，持续走低，价格已跌至近期低点。油厂开机率维持高位，供应压力大，短期内价格难有明显回升。
- 豆油价格震荡：豆油价格本周徘徊在6000点左右，较前期低位反弹约250点，但受国内库存高企影响，上涨空间有限。
- 棕榈油价格强势：棕榈油价格保持强势，国内库存处于历史同期低位，对价格形成支撑。
- 菜油市场压力：菜油价格震荡，受大库存和国储拍卖影响，短期内不乐观。
天气与种植进度
- 美国主产区：过去一周降水正产，大豆种植进度为32%，较上周显著提升，五年均值也为32%，显示种植推进顺利。
- 阿根廷收获进度加快：阿根廷大豆收获进度达到74.7%，高于上周的66.5%，也高于历史三年均值72.8%。
- 未来天气良好：未来一周，北美和南美大豆主产区天气良好，降水正常，有利于种植和收获。
关键信息
期货市场数据（截至2017年5月21日）
| 代码 | 名称 | 现价（元/吨） | 涨跌 | 涨跌幅 | 最高 | 最低 | 5日涨跌幅 | 60日涨跌幅 | 上周成交量 | 本周成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A1709.DCE | 豆一1709 | 3772 | 18 | 0.48% | 3776 | 3759 | -0.24% | -10.59% | 1062510 | 874190 |
| A1801.DCE | 豆一1801 | 3801 | 21 | 0.56% | 3806 | 3788 | -0.24% | -9.35% | 46048 | 46626 |
| M1709.DCE | 豆粕1709 | 2736 | -8 | -0.29% | 2750 | 2736 | -2.01% | -8.31% | 6563376 | 6308212 |
| M1801.DCE | 豆粕1801 | 2766 | -7 | -0.25% | 2780 | 2765 | -1.60% | -6.81% | 536652 | 579994 |
| Y1709.DCE | 豆油1709 | 6004 | 48 | 0.81% | 6016 | 5950 | 0.47% | -11.10% | 2851562 | 2414882 |
| Y1801.DCE | 豆油1801 | 6174 | 50 | 0.82% | 6186 | 6124 | 0.52% | -10.42% | 231892 | 254842 |
| SN17E.CBT | 大豆1707 | 953.25 | 8.5 | 0.90% | 956.25 | 944.5 | -0.91% | -7.90% | 463710 | 573944 |
| SMN17E.CBT | 豆粕1707 | 307.3 | -0.2 | -0.07% | 310.8 | 306.9 | -1.98% | -9.40% | 215024 | 271096 |
| BON17E.CBT | 豆油1707 | 33.05 | 0.61 | 1.88% | 33.08 | 32.41 | 0.64% | 0.15% | 238012 | 263959 |
| P1709.DCE | 棕榈油1709 | 5542 | 56 | 1.02% | 5556 | 5496 | 0.91% | -2.53% | 3417576 | 2835636 |
| P1801.DCE | 棕榈油1801 | 5280 | 24 | 0.46% | 5294 | 5262 | -0.04% | -6.32% | 315826 | 266792 |
| RM709.CZC | 菜粕1709 | 2326 | 4 | 0.17% | 2339 | 2325 | -1.94% | -7.18% | 4350910 | 3385480 |
| RM801.CZC | 菜粕1801 | 2148 | -1 | -0.05% | 2159 | 2147 | -1.92% | -8.67% | 216412 | 267996 |
现货市场数据
- 油厂开机率：当前油厂开机率约为55%，进口大豆大量到港，未来供应压力将逐步增大。
- 豆油库存：豆油库存小幅回升至123.5万吨左右，豆粕库存上涨至87.5万吨左右，库存压力对价格形成压制。
总结与展望
- 美豆短期偏弱：由于巴西雷亚尔贬值导致的巴西大豆出口预期，美豆价格短期震荡偏弱，预计价格将围绕950美分波动。
- 豆粕震荡下行：国内豆粕价格受美豆下跌影响持续走低，未来一段时间价格走势偏弱，震荡概率较大。
- 油脂市场分化：豆油受库存压力影响难有明显上涨，而棕榈油因库存低位保持强势；菜油市场同样面临库存压力，短期内不乐观。
- 操作建议：建议关注油粕比走势，考虑做多油粕比策略。
分析师信息
- 分析师：白杰
- 执业资格号：F3025168
- 联系方式：电话：010-63397681；邮箱：baijie@chaosqh.com
- 研究领域：油脂油料
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