机械行业2021年投资策略：优选龙头，顺势而为-20201104-西南证券-40页_2mb

机械行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年机械行业投资策略强调“优选龙头，顺势而为”，基于政策支持、经济复苏和行业景气度提升的背景，重点推荐具备高成长性和竞争优势的细分行业龙头公司。

主要观点

• 政策支持与经济复苏：政府通过扩需求、降成本、促升级等措施推动经济复苏，政策力度加大，带动机械设备行业整体景气度提升。
• 行业景气度：制造业PMI持续高于荣枯线，通用设备、专用设备等子行业表现强劲，显示出行业复苏趋势。
• 顺周期投资：经济复苏趋势下，顺周期机械设备企业将受益，建议重点配置行业龙头公司。
• 技术升级与国产替代：高技术制造业如激光、半导体、光伏等领域迎来技术升级和国产替代加速，相关设备需求增长显著。

关键信息

2020年行业回顾

• 行业整体表现：2020年10月，申万机械指数上涨21.76%，跑赢沪深300指数约7个百分点。
• 子行业表现：
  • 通用机械上涨38.7%
  • 专用设备上涨32.7%
  • 仪器仪表上涨14.6%
  • 金属制品上涨22.9%
  • 运输设备下跌13.2%
• 行业盈利：2020H1机械设备行业实现营收6349亿元，同比增长10.27%；利润572亿元，同比增长19.89%。

重点行业分析

工程机械

• 行业趋势：海外需求恢复，行业高景气度将持续，9月挖机销量同比增长64.8%。
• 出口增长：7-9月出口销量同比分别增长33%、26%、31%，预期第四季度继续增长。
• 关注个股：三一重工、恒立液压。

激光

• 行业复苏：制造业持续回暖，激光设备市场需求增长，新应用如焊接、清洗、熔覆等领域加速发展。
• 国产替代：国内光纤激光器进口替代提速，锐科激光市占率提升。
• 关注个股：锐科激光。

油服

• 能源安全：内循环强化能源安全，国内能源保供增产政策加码。
• 市场前景：OPEC+减产协议执行，国际原油市场逐渐恢复平衡。
• 关注个股：杰瑞股份。

半导体

• 产业链转移：半导体设备市场加速转向大陆，国产替代逻辑持续。
• 政策支持：大基金二期投资提速，政策利好明显。
• 关注个股：中微公司。

光伏

• 平价上网：国内大部分地区光伏上网电价已低于全国平均销售电价，行业进入平价上网阶段。
• 技术进步：HJT、Topcon等新技术推动设备需求增长。
• 关注个股：捷佳伟创。

锂电设备

• 行业扩张：动力电池厂商迎来新一轮扩产，带动锂电设备需求增长。
• 国产优势：国内锂电设备性价比高，具备全球竞争力。
• 关注个股：杭可科技。

重点推荐投资标的

风险提示

• 经济恢复不及预期：可能影响行业景气度。
• 制造业复苏不及预期：影响设备需求。
• 政策执行不及预期：影响行业增长动力。
• 技术替代不及预期：可能制约国产化进程。
• 汇率波动：影响出口业务。

投资策略总结

• 优选龙头：在经济复苏背景下，建议重点配置行业龙头公司，如三一重工、锐科激光、杰瑞股份、捷佳伟创等。
• 顺周期投资：受益于经济复苏和政策支持的顺周期机械设备企业将有良好表现。
• 技术驱动：激光、半导体、光伏等高技术制造业设备需求增长显著，技术迭代和国产替代是重要增长点。

估值分析

• 机械设备行业PE（TTM）：31倍，处于中等水平。
• 子行业市盈率：金属制品最高（48倍），运输设备最低（18倍）。
• 机械行业估值溢价率：65%，较去年有所下降。

结论

2021年机械行业将受益于政策支持、经济复苏和技术进步，建议投资者关注具备竞争优势和成长潜力的细分行业龙头公司，把握顺周期和国产替代的投资机会。