20240430-财通证券-芯源微-688037.SH-涂胶显影设备进展良好_涉足先进封装领域_3页_461kb

芯源微公司（688033）2024年第一季度分析报告

投资评级：增持（维持）

芯源微发布的2023年度和2024年第一季度报告显示，公司在过去一年表现亮眼，营收和利润均实现大幅增长，但第一季度出现了大幅下滑。

2023年，公司营业收入达1717亿元，同比增长2398%，归母净利润251亿元，同比增长2521%；然而，由于客户订单周期、交付和验收等因素影响，2024年第一季度营收同比下降1527%，归母净利润更下滑7573%。公司指出，软件退税收入减少以及各项费用增加是本季表现不佳的主要原因。

在业务方面，芯源微涂胶显影设备业务稳步推进，已有多种型号产品，不仅能满足传统封装需求，还在高端NTD负显影、SOC涂布等领域取得进展。公司后道先进封装设备广泛应用于台积电、盛合晶微、长电科技等一线厂商，部分技术达到国际领先水平。

投资建议：
公司作为涂胶显影设备龙头，未来成长可期。分析师预测，2024年至2026年，芯源微营收和归母净利润将持续增长，预计到2024年，营收将达2373亿元，对应PE为35.80倍；2026年，EPS为4.38元，PE为25.42倍。维持“增持”评级。

风险提示：
研究需关注海外供应链风险、国内晶圆厂设备采购放缓、高端产品研发进度及行业竞争加剧等因素。