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大豆&粕类早报2022-11-07 总结

核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2022年11月7日的市场走势、基本面、库存、基差及供需预期，结合国内外市场动态，为投资者提供交易策略和风险提示。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，但俄罗斯恢复黑海谷物出口协议和巴西卡车司机抗议活动有望结束，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气。
• 国内豆粕窄幅震荡，现货价格相对坚挺，限制盘面回调。
• 国内油厂豆粕库存处于历史低位，挺价销售支撑盘面，但需求进入淡季，生猪价格回落影响现货价格预期。

基差与库存

• 基差：现货价格5580元/吨，基差1370元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存22.73万吨，环比减少15.06%，同比减少55.17%，偏多。

盘面与持仓

• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

预期与策略

• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但美农报下调产量和南美天气不确定性支撑盘面。
• 策略：豆粕M2301日内4180至4240区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 国内豆粕需求尚好，现货高升水。
  • 南美大豆种植天气存在变数。
  • 10月美农报小幅下调美豆单产。
• 利空：
  • 宏观经济预期利空。
  • 11月进口大豆到港量处于高峰。
  • 国内油厂压榨量低于去年，需求进入淡季。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。
• 南美大豆产量仍有变数。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡回升，跟随豆粕反弹，技术性买盘支撑。
• 国内菜粕需求预期良好，进口油菜籽预计增多，但国产油菜籽上市期结束，供应偏紧。

基差与库存

• 基差：现货价格4430元/吨，基差1392元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存0.1万吨，环比减少67%，同比减少80%，偏多。

盘面与持仓

• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

预期与策略

• 预期：短期维持区间震荡格局，供应偏紧格局预期改善和需求良好交互影响。
• 策略：菜粕RM2301日内3080至3140区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 油菜籽进口到港偏少。
  • 水产需求整体良好。
• 利空：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 加拿大油菜籽丰产，进口预期增多。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港量存在不确定性。
• 俄乌冲突持续影响农产品出口。

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豆一市场分析

基本面

• 美豆震荡回升，原油上涨和中国采购需求支撑。
• 国内大豆低位震荡，现货升水支撑盘面，但国产大豆增产压制反弹高度。

基差与库存

• 基差：现货价格5900元/吨，基差304元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存239.19万吨，环比减少17.86%，同比减少47.65%，偏多。

盘面与持仓

• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。

预期与策略

• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但美农报下调产量和南美天气不确定性支撑盘面。
• 策略：豆一A2301日内5560至5660区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 国产大豆收割上市，农户惜售。
  • 现货价格稳定。
• 利空：
  • 国储大豆抛储继续进行，供应充裕。
  • 新季国产大豆增产预期。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息和俄乌冲突影响。

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关键数据与图表

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2301	5552	5900	0	佳木斯	348
豆粕主力	M2301	4188	5580	0	华东	1392
菜粕主力	RM2301	3078	4500	+70	华南	1422

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供需动态

• 进口大豆到港量：11月回升，但7至10月处于高位。
• 进口油菜籽到港量：8月低位后回升。
• 油厂大豆库存和菜籽库存：继续回落，支撑现货价格。
• 油厂豆粕和菜粕库存：回落，粕类现货价格相对盘面偏强。
• 油厂未执行合同：小幅回落，短期需求预期转淡。
• 油厂大豆入榨量：环比回落，需求减少和大豆不足影响。
• 油厂油菜籽入榨量：维持低位，进口油菜籽偏少。

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国内外市场动态

• 美国大豆：
  • 2022年4月至10月供需报告显示产量和出口量有所波动。
  • 2022年播种和生长进程较快，但单产有所下调。
• 南美大豆：
  • 巴西和阿根廷大豆播种进程在2022年11月较高。
  • 2023年播种进程较慢，但整体仍处于正常范围。

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总结

• 豆粕：短期震荡偏强，主要受美豆走势和国内现货高升水支撑，但需求淡季和宏观利空压制。
• 菜粕：跟随豆粕反弹，供应偏紧和现货升水支撑，但进口油菜籽预期增多和水产需求季节性变化构成风险。
• 大豆：国内库存回落，现货升水支撑，但国产大豆增产和国储抛储压制盘面反弹，短期震荡整理。

总体来看，粕类市场在宏观利空和需求淡季背景下维持震荡格局，但南美天气和美豆走势仍为主要支撑因素，需密切关注天气变化及宏观经济动向。