20221117-大越期货-大豆_粕类早报_40页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-11-17 总结
核心内容概述
本报告分析了2022年11月17日大豆及粕类市场的基本面、技术面、持仓变化及未来预期。整体来看，市场受美豆走势、南美天气、宏观经济、国内供需等因素影响，呈现震荡偏强格局。
豆粕市场分析
基本面
- 美豆走势：震荡回落，受油脂价格及技术性调整影响。
- 国内豆粕：现货价格维持高升水，油厂库存处于历史低位，挺价销售支撑现货价格。
- 需求：进入短期淡季，生猪价格回落，预期现货价格走弱。
- 总体趋势：短期受美豆走势和期现回归预期影响，盘面震荡偏强。
技术面
- 价格位置：位于20日均线上方，方向向上。
- 主力持仓：多单增加，资金流出，整体偏多。
- 合约价格：M2301合约日内在4120至4180区间震荡，期权策略为卖出虚值看跌期权。
利多因素
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售。
- 南美大豆种植天气存在变数。
- 10月美农报告小幅下调美豆单产。
利空因素
- 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
- 11月进口大豆到港量处于高位，国内需求短期淡季。
- 国内油厂压榨量低于去年，供应偏紧预期改善。
风险点
- 美元持续紧缩，宏观经济预期转空。
- 俄乌冲突持续及南美大豆产量变数。
- 乌克兰农产品出口情况。
菜粕市场分析
基本面
- 菜粕走势：震荡回落，现货价格回落带动技术性调整。
- 国内供应：国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港量增加，压制期现价格。
- 需求：水产需求良好支撑菜粕价格底部。
技术面
- 价格位置：位于20日均线下方，方向向下。
- 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
- 合约价格：RM2301合约日内在2980至3040区间震荡，期权策略为卖出虚值看跌期权。
利多因素
- 国内油菜籽进口偏少，供应偏紧。
- 水产需求预期良好。
利空因素
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
- 加拿大油菜籽丰产，进口预期增多。
风险点
- 水产养殖进入季节性淡季。
- 进口油菜籽到港量及俄乌冲突不确定性。
大豆市场分析
基本面
- 国内大豆：探底回升，现货升水支撑盘面底部。
- 供需：国产大豆增产预期压制价格反弹空间，油厂压榨量环比回落。
技术面
- 价格位置：位于20日均线下方，方向向下。
- 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
- 合约价格：A2301合约日内在5560至5660区间震荡，期权策略为卖出虚值看跌期权。
利多因素
- 国内油厂大豆库存低位，现货市场有惜售情绪。
- 市场有价无市，现货价格保持稳定。
利空因素
- 国储大豆抛储进行，供应相对充裕。
- 新季国产大豆增产预期压制价格。
风险点
- 国储大豆抛储和轮储情况。
- 美联储加息及俄乌冲突影响。
市场数据与趋势
进口情况
- 大豆：11月进口到港量回升，7至10月处于高位。
- 油菜籽：8月低位回升，11月进口到港量偏少，油厂入榨量维持低位。
库存情况
- 豆粕：库存继续回落，处于历史低位。
- 菜粕：库存回升，但仍低于去年同期。
- 大豆：库存回升，但整体仍低于去年同期。
价格与基差
| 品种 | 合约 | 期价 | 现价 | 基差 |
|---|---|---|---|---|
| 大豆主力 | A2301 | 5612 | 5900 | 288 |
| 豆粕主力 | M2301 | 4169 | 5350 | 1181 |
| 菜粕主力 | RM2301 | 3016 | 3900 | 884 |
压榨利润
- 国产油菜籽压榨利润较差。
- 进口油菜籽压榨利润转差。
关键影响因素
- 美豆走势：震荡偏强，出口及天气是主要关注点。
- 南美天气：种植及收割进程加快，天气变数可能影响产量。
- 宏观经济：美元紧缩、商品基金抛售对市场形成压制。
- 国内供需：油厂库存低位，现货升水支撑，但进口大豆到港量增加，需求进入淡季。
- 替代品影响：豆粕和杂粕对菜粕的替代比例接近最大化。
- 政策因素：国储大豆抛储、轮储对市场供应产生影响。
总结
豆粕和菜粕市场均受到国内外供需变化及宏观经济影响，短期呈现震荡格局。豆粕受美豆走势带动和期现回归预期影响，震荡偏强；菜粕则因供应改善和需求支撑，维持区间震荡。大豆市场因国内增产预期和进口量变化，整体走势偏中性。市场关注点集中在美豆出口、南美天气、宏观经济及国内供需变化。
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