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大豆&粕类早报2022-11-22 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月22日大豆及粕类市场的基本面、技术面、库存、持仓、价格走势及影响因素，为投资者提供了短期市场策略建议。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，受阿根廷天气忧虑和技术性买盘支撑，国内豆粕跟随美豆小幅反弹，但现货价格回落压制盘面。
• 库存：国内豆粕库存处于历史同期低位，但需求进入淡季，导致现货价格回落。
• 基差：现货价格5060，基差921，升水期货，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期受美豆走势和期现回归影响，盘面维持区间震荡。

短期策略

• 豆粕M2301：日内4140至4200区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多因素

• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货。
• 南美大豆种植天气存在变数。
• 10月美农报小幅下调美豆单产。

利空因素

• 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
• 11月进口大豆到港量处于高峰。
• 国内油厂压榨量低于去年，需求短期转弱。

主要风险点

• 美元持续紧缩，宏观经济预期转空。
• 中国需求减少预期。
• 俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数。
• 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，但现货价格回落限制盘面反弹高度。
• 库存：菜粕库存处于低位，但进口油菜籽到港增多，压制期现价格。
• 基差：现货价格3600，基差610，升水期货，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善。

短期策略

• 菜粕RM2301：日内2980至3040区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多因素

• 国内油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口短期仍偏少。
• 水产需求整体良好，支撑菜粕价格底部。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 加拿大油菜籽丰产，国内进口预期增多。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港变数。
• 俄乌冲突不确定性。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆震荡回落，进口大豆增多和国产丰产压制盘面，但现货升水支撑盘面底部。
• 库存：大豆库存318.45万吨，环比增加18.51%，同比减少21.89%。
• 基差：现货价格5900，基差320，升水期货，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期受美豆走势和期现回归影响，维持区间震荡。

短期策略

• 大豆A2301：日内5540至5640区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多因素

• 国产大豆收割上市，农户惜售。
• 市场有价无市，现货保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储继续进行，供应相对充裕。
• 新季国产大豆增产预期。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息和地缘政治冲突影响。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2301	5580	5900	0	佳木斯	320
豆粕主力	M2301	4139	5060	-60	华东	921
菜粕主力	RM2301	2990	3600	-200	华南	610

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其他相关数据

• 美豆出口：周度出口检验环比和同比均回落，市场关注天气和出口动态。
• 南美大豆播种与收割：巴西和阿根廷大豆播种和收割进程显示种植和收获情况良好，但天气不确定性仍存在。
• 进口大豆到港量：11月回升，7至10月处于高位回落阶段。
• 进口油菜籽到港量：8月低位回升，油厂压榨量低位回升。
• 油厂库存：大豆库存小幅回落，菜籽库存回升，豆粕和菜粕库存小幅回落。
• 豆粕成交：国内豆粕成交转淡，受需求减弱影响。
• 生猪存栏：9月环比增加1.4%，母猪存栏增加1.8%。
• 生猪价格：高位回落，养殖利润维持高位但有所回落。
• 水产价格：跟随生猪价格回落。

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总体趋势与风险提示

• 总体趋势：豆粕、菜粕和大豆短期均维持区间震荡，受美豆走势和期现回归预期影响。
• 主要风险：
  • 宏观经济预期转空，美元紧缩。
  • 俄乌冲突和南美大豆产量变数。
  • 国内需求减弱，养殖亏损。
  • 国储大豆抛储及轮储情况。
  • 进口油菜籽到港量变化及压榨利润情况。