20170914-渤海证券-中药行业周报_新医保执行+取消药品加成_关注饮片相关受益标的_12页_730kb

中药行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦中药行业在2017年9月14日的市场动态及政策变化，重点分析新医保执行与取消药品加成政策对中药行业的影响，并推荐相关受益标的。同时，对中药材价格走势、市场行情以及投资策略进行了详细解读。

主要观点

$\bullet$ 政策影响

• 取消药品加成政策：河南等省市全面实施公立医院药品零差价销售，取消药品加成短期内对医院收入造成压力。但中药饮片保留25%加成，符合医院利益诉求，有利于刺激终端消费，为饮片行业带来发展机遇。
• 医保目录调整：新版医保目录自9月1日起在15个省市执行，部分中药产品如普佑克和银杏二萜内酯有望因医保覆盖而实现快速放量。

$\bullet$ 行业动态

• 北京医改：开展医用耗材专项整治，涵盖生产、流通、价格监管等多个方面，旨在规范行业秩序。
• 江西医保改革：全面推行按病种付费制度，覆盖所有医疗机构，推动医疗费用支付方式改革。
• 礼来裁员：为削减成本，礼来宣布裁员约8%，并关闭部分工厂和研发中心，反映医药行业成本控制压力。

$\bullet$ 公司动态

• 华润三九：收购山东圣海65%股权，金额3.8亿元，拓展保健品业务，强化大健康战略布局。
• 福瑞股份：参与设立健康产业股权投资基金，投资总额2.02亿元，助力医疗服务转型。
• 步长制药：子公司获CFDA临床批件，补气通络颗粒为中药新药，具有较强市场潜力。

关键信息

$\bullet$ 市场行情回顾

• 医药生物行业表现：近5个交易日上涨0.43%，涨幅在申万28个行业中排名第17位，跑赢沪深300指数0.10个百分点。
• 子行业表现：
  • 化学原料药上涨0.90%，领涨医药板块。
  • 中药行业小幅下滑0.22%，排名靠后。
• 市盈率：申万医药生物行业市盈率（TTM）为38.06倍，中药行业为30.73倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率分别为33.26%和7.60%。
• 个股表现：
  • 涨幅前3名：昆药集团（+12.17%）、方盛制药（+10.01%）、龙津药业（+3.37%）。
  • 跌幅前3名：陇神戎发（-14.26%）、辅仁药业（-3.32%）、太极集团（-2.48%）。

$\bullet$ 投资策略

• 推荐标的：
  • 康美药业：中药饮片龙头企业，受益于政策利好。
  • 华润三九：中药配方颗粒快速增长，业务拓展能力强。
  • 天士力：银杏二萜内酯产品具有治疗优势，进入医保有望放量。
  • 康缘药业：同属中药配方颗粒受益企业。
  • 济川药业：业绩增长明确，估值合理，具备投资价值。
• 政策受益逻辑：中药饮片保留加成，不受取消药品加成政策影响，成为医院收入补偿的重要部分，具备增长潜力。

风险提示

• 中药注射剂政策风险：相关产品可能面临监管收紧。
• 医保品种放量不达预期：新进医保品种可能因市场接受度或政策执行力度不足而影响销售。
• 药品招标风险：药品招标结果可能低于预期，影响企业收入。

重点品种推荐汇总

估值切换与市场预期

• 随着中药行业业绩披露完毕，医药板块进入传统的估值切换行情。
• 业绩增长明确、估值合理的标的将受到市场青睐，如济川药业。

数据来源与图表说明

• 中药材价格走势：成都中药材价格指数小幅上涨，太子参和三七价格稳定。
• 市场行情图：图4和图5展示了申万一级行业及医药生物子行业近5个交易日的涨跌幅情况。
• 个股涨跌幅表：表1列出了中药行业个股近5日的涨跌幅排名。

投资评级说明

总结

本报告指出，随着医保目录调整和取消药品加成政策的推进，中药饮片行业有望迎来发展机遇，推荐康美药业、华润三九、天士力、康缘药业及济川药业等标的。同时，关注中药企业在政策环境下的战略调整与市场表现，把握行业转型与增长机会。