20140606-上海证券-IT行业_2014年下半年投资策略-让创新成为实现经济升级的强大动力_14页_1mb

报告摘要

2014年下半年IT行业投资策略总结

核心内容概述

本报告发布于2014年6月6日，主要分析中国IT行业在经济转型升级背景下的发展趋势，并提出投资建议。报告指出，中国正从工业主导型经济向服务业主导型经济转变，信息技术作为新一轮技术创新的基础和动力，正推动经济结构优化和增长模式转型。在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，IT行业展现出良好的增长潜力和投资价值。

主要观点

1. 产业转型升级趋势明确

服务业已成为中国经济增长的主要贡献者，2014年第一季度第三产业对GDP增长的贡献率达51.10%，高于第二产业的45.90%。
服务业对就业的吸纳能力显著，是实现有就业、更环保、可持续增长的关键。
中国经济正从投资和出口拉动向消费主导型经济转变，信息消费成为内需增长的新支点。

2. 信息技术是经济升级的重要支撑

全球正经历以信息网络、智能制造、新能源和新材料为代表的新一轮技术创新浪潮。
信息消费增长迅速，2014年一季度规模达6910亿元，同比增长22.3%。
新一代信息技术推动了知识扩散、网络型研发组织发展和商业模式创新，成为经济复苏和转型的强大力量。

3. IT行业保持快速增长和高盈利能力

IT行业上市公司在2013年和2014年第一季度分别实现营业总收入增长10.82%和8.74%，均高于全部A股平均水平。
IT行业销售毛利率持续高于A股整体，2014年第一季度分别为24.25%和18.34%。
IT行业归属母公司净利润增长也显著高于A股整体，2014年第一季度为18.77%，高于A股的7.95%。

关键信息

1. 行业增长数据

规模以上电子信息制造业（1-2月）：业务收入1.33万亿元，同比增长5.9%。
软件业务收入（1-4月）：业务收入1.03万亿元，同比增长21%。
信息消费规模（1-4月）：达6910亿元，同比增长22.3%。
基础电信业收入：同比增长6.5%。
电子商务交易额：同比增长31.6%，其中网络零售额达5572亿元，增长46%。

2. IT指数与沪深300指数对比

自2014年4月30日至2014年5月30日，IT行业指数上涨7.54%，同期沪深300指数下跌0.10%，IT指数强于沪深300指数7.64个百分点。
自2013年12月31日至2014年5月30日，IT行业指数上涨7.12%，同期沪深300指数下跌7.45%，IT指数强于沪深300指数14.57个百分点。
自2013年5月3日（上次评级调整）以来，IT行业指数上涨53.25%，同期沪深300指数下跌13.50%，IT指数强于沪深300指数66.75个百分点。

3. 市盈率情况

2014年5月30日，IT行业市盈率（TTM）为49.03倍，高于历史均值44.96倍。
IT行业相对A股整体的市盈率溢价为348.17%，高于历史均值76.35%。

投资建议

1. 行业评级

维持IT行业未来12个月投资评级为“增持”。

2. 细分领域关注

政策推动的信息化领域：如信息安全、大数据系统、智能电视网络、网络化平台服务等。
具有技术或行业壁垒、市场空间大的领域：如智能终端、云计算、物联网、移动互联网等。

3. 推荐个股

新北洋（002376）：预计未来三年EPS分别为0.38、0.61、0.80，PER分别为28.99、18.05、13.64，投资评级为“增持”。
中航光电（002179）：预计未来三年EPS分别为0.53、0.69、0.88，PER分别为29.45、22.66、17.66，投资评级为“增持”。
乐视网（300104）：预计未来三年EPS分别为0.30、0.53、0.98，PER分别为149.83、85.82、46.36，投资评级为“增持”。
长亮科技（300348）：预计未来三年EPS分别为0.42、0.85、1.24，PER分别为90.01、44.49、30.58，投资评级为“谨慎增持”。

4. 风险提示

需警惕整体行业继续调整的风险。
市场环境变化可能影响行业增长预期。

政策与市场环境

国务院会议强调要加快生产性服务业发展，包括研发设计、物流、信息技术服务、节能环保等。
政策支持包括“营改增”试点扩大、鼓励设立工业设计中心、推动信息消费、加强信息基础设施建设等。
信息技术发展与政策导向高度契合，为行业带来发展机遇。

总结

2014年下半年，IT行业在中国经济转型升级的大背景下，展现出强劲的增长动力和投资潜力。随着服务业成为经济增长的主要引擎，信息技术作为创新基础，正加速推动产业结构优化和经济模式转型。报告建议投资者关注IT行业，特别是具有技术壁垒和市场空间的细分领域和个股，同时注意防范行业调整风险。整体来看，IT行业具备良好的发展前景，投资评级为“增持”。

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