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政策刺激 股债双上扬 —— 国信期货金融周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月22日前一周中国股市与债市的行情表现、动能变化及基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，市场受到政策刺激影响，股指与国债均呈现上扬趋势，但经济基本面存在分化压力，市场情绪仍需关注。

一、行情回顾

1.1 股指表现

• 上证50、沪深300：有所反弹。
• 中证500：反弹明显，周涨幅为+1.56%。
• 十年期国债：震荡上行。

1.2 股指基差

• IF、IH、IC：贴水幅度减弱，显示市场对股指的预期有所改善。
• 具体数据：
  • 2022/5/8：上证50贴水约8.36点，沪深300贴水约28.62点。
  • 2022/5/15：上证50贴水约4.04点，沪深300贴水约13.40点。
  • 2022/5/20：上证50贴水约6.94点，沪深300贴水约8.19点。

二、行情动能分析

2.1 成交额

• 上证50：成交额接近760亿元。
• 沪深300：成交额达2600亿元。
• 中证500：成交额略有增加，达到1500亿元水平。
• 总体趋势：市场活跃度有所提升，资金流入迹象明显。

2.2 换手率

• 上证50、沪深300、中证500：换手率回升，显示市场交易意愿增强。

2.3 板块表现

• 沪深300板块：大多板块上涨，显示市场整体偏暖。
• ALPHA收益：能源、工业、可选、消费、公用板块具有正ALPHA收益，表现较好。

2.4 新增上市家数

• 4月份：上市公司净增加33家，新增家数有所增加，市场扩容继续。

三、基本面重大事件

3.1 公开市场操作

• 净回笼：央行公开市场操作规模减弱，市场流动性趋于宽松。

3.2 国债收益率与IRR

• 国债wind收益率：有所回落，显示市场对债券的需求增加。
• 国债期货IRR：10年期与5年期国债期货当季IRR均显著下滑，表明市场对国债的看多情绪增强。

3.3 银行间利率

• 回购加权利率：波动减弱，显示市场流动性充足。
• Shibor：短期利率维持超低水平，反映市场资金充裕。

3.4 CPI-PPI

• CPI：4月份为2.1%，维持不变。
• PPI：略有下降，为8.0%，显示工业品价格压力有所缓解。

3.5 PMI数据

• 制造业PMI：47.4，大幅下滑，显示制造业活动放缓。
• 非制造业PMI：41.9，经济分化显著，市场情绪偏弱。

3.6 消费状况

• 社会消费品零售总额：同比为-11.1%，消费数据显著上升，显示消费市场回暖。

3.7 消费者信心

• 消费者信心指数：持续回落，市场情绪偏谨慎。

3.8 货币投放与信贷

• M1：4月份为5.1%。
• M2：同比为10.5%。
• 新增人民币贷款：4月份为6454亿元，信贷大幅扩张，显示政策对经济的支持力度增强。

四、后市展望

4.1 股指期货

• 政策刺激：货币投放力度加大，五年期LPR持续下调，部分地区放开房地产调控，刺激经济政策陆续出台。
• 市场情绪：疫情防控导致相关板块持续获得资金炒作，资金倾向于对政策热点进行布局。
• 预期：上证指数在3000点附近存在抄底需求，股指出现政策性反弹。

4.2 国债期货

• 流动性充足：央行公开市场操作规模减弱，银行间流动性极其充足。
• 利率预期：五年期LPR进一步下调，贷款利率有望继续走低。
• 经济预期：经济预期压力较大，市场微观主体需求减弱，但逆周期货币投放趋势未变。
• 逻辑：国债看多逻辑未改，市场对避险资产的需求依然存在。

五、免责声明

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六、分析师信息

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