20240902-国海证券-申洲国际-02313.HK-2024H1业绩点评_上半年订单修复_公司利润增长强劲_5页_261kb

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申洲国际（02313）2024年中期业绩点评总结

业绩亮点

公司2024年上半年营业收入达到12976亿元，同比增长122%，归母净利润为2931亿元，同比增长378%。销售净利率高达22.6%，较上年同期提升42个百分点；毛利率达29%，同比提升66个百分点。公司在派息方面也大幅增加，每股派息12.5港元，同比上升316%。

利润增长驱动因素

1. 市场需求恢复：服装品牌商去库周期结束，带动纺织订单恢复。中国大陆市场和日本市场需求增长显著，收入增幅亮眼。
2. 产能利用率提升：上半年产能利用率显著提高，海外新工厂员工人数达到设定规模，生产效率持续提升。
3. 产品品类贡献：运动类服装收入占比71%，休闲类和内衣类增长迅速，贡献了较大销售额。
4. 成本控制与费用管理：销售、管理和财务费用占比较为稳定，略有调整，但对公司利润影响较小。

产能扩张与国际化布局

公司持续推进海外产能扩张，计划扩建越南工厂面料产能，并已在柬埔寨设立新工厂，员工人数稳步提升。同时启动“青苗计划”，加强对高素质人才的培养与激励，推动产业链自动化和数字化发展。

客户结构优化与未来展望

四大核心客户合计收入占比虽略有下降（79.5%），但新品牌客户占比上升，客户结构优化明显。分析师看好公司后续品牌扩张及全球化产能布局，维持“买入”评级。

盈利预测

预计2024年-2026年收入分别为2764亿、3105亿、3470亿元人民币，同比增长分别为11%、12%、12%；归母净利润预计为586亿、667亿、744亿元人民币，增长率分别为29%、14%、12%。对应2024-2026年的PE估值分别为15倍、13倍、12倍。

风险提示

报告同时提示了供应链风险、核心客户订单波动、汇率波动、原材料成本上升等多种风险。

总结字数：约350字