油脂月报：等待USDA及MPOB月报，油脂高位风险释放-20210804-美尔雅期货-24页_1mb

油脂市场月报总结 202108

核心内容概述

本报告分析了2021年7月全球及中国主要油脂品种（大豆、棕榈油、菜籽油）的市场走势、基本面变化及未来展望，重点指出市场在等待USDA及MPOB月报发布前，油脂价格呈现分化趋势，豆油偏弱调整，棕油高位震荡，菜油库存偏高，整体市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 国外市场：美豆优良率降低，但开花率和结荚率偏高，缺乏明显利多支撑，短期天气炒作难以推动价格上涨。马棕油因产量及出口下滑，库存未达预期，呈现偏强走势。
• 国内市场：大豆压榨开机率不高，豆油库存延续累库，棕油库存止跌回升，菜油库存处于同期高位，下游需求疲软。
• 价格走势：豆油、棕油价格均上涨，但豆油成交放量，棕油成交清淡，市场情绪分化。
• 风险因素：美豆天气、资金情绪、USDA及MPOB月报发布将对市场产生重要影响，需密切关注。

行情回顾

7月美豆类与马棕油走势分化

• 美豆类反弹乏力，马棕油延续偏强走势。
• 图表显示价格走势与市场情绪变化。

国内三大油脂走势分化

• 豆油延续累库，棕油库存止跌回升，菜油库存偏高。
• 现货价格方面，豆油上涨4.72%，棕油上涨8.2%，菜油价格持平。
• 成交量方面，豆油成交放量，棕油成交清淡。

基本面分析

国外因素

• 美豆：优良率略低，开花率和结荚率偏高，天气炒作暂未形成明显支撑。
• 马棕油：6月产量及库存增幅不及预期，7月产量及出口均下滑，库存持续低位。
• 印尼棕油：5月库存连续7个月下降，创26个月最低。

国内供应

• 大豆进口：6月大豆进口量达1072.2万吨，环比增加12%；未来几个月到港量预计下滑。
• 棕榈油进口：6月棕榈油进口量为47.9万吨，环比下降11%。
• 压榨情况：7月大豆盘面压榨亏损有所好转，开机率整体不高。
• 库存变化：豆油库存累库至95万吨，棕油库存止跌回升至35万吨以上，菜油库存处于同期高位。

需求情况

• 豆油：7月成交放量，部分下游商家因基差下跌而补库。
• 棕油：7月成交清淡，环比下降35.08%。
• 菜油：成交清淡，库存偏高，下游需求疲软。

持仓与成交

• 三大油脂成交量及持仓量变化显示市场交易活跃度分化。
• 美豆类非商业多头持仓变化显示市场情绪偏谨慎。

价差跟踪

• 基差价差：豆油、棕油、菜油9月基差走势反映市场对现货价格的预期及供需关系变化。
• 价差分析：豆油与棕油价差波动，反映市场对不同油脂品种的预期差异。

关键信息总结

• 市场情绪：受成本端影响，油脂走势分化，豆油偏弱，棕油高位震荡，菜油库存偏高。
• 价格变化：豆油上涨4.72%，棕油上涨8.2%，菜油价格持平。
• 库存变化：豆油累库，棕油库存止跌回升，菜油库存偏高。
• 供需因素：美豆优良率下降，巴西大豆出口量下滑，马棕油产量及出口均不及预期。
• 关注点：USDA及MPOB月报将对市场产生重要影响，市场等待报告指引。

未来展望

• 市场整体处于震荡调整阶段，关注USDA及MPOB月报对供需数据的调整。
• 棕油高位存在回调风险，豆油及菜油走势受国内基本面影响较大。
• 资金情绪和天气因素仍是市场波动的重要驱动。

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