20211013-首创证券-中国长城-000066.SZ-公司简评报告_营收保持高增长_盈利稳步提升_5页_794kb

中国长城（000066）简要总结

核心内容

中国长城（000066）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营收同比增长约60%，并成功扭亏为盈，归母净利润预计在8000-12000万元之间。其中，第三季度单季度营收约为47.48亿元，同比增长约34.47%，归母净利润同比增长约18.55%-47.63%。公司通过加大市场开拓和研发投入，提升了产品竞争力，并通过精细化管理有效控制成本，推动盈利能力稳步提升。

主要观点

• 营收增长显著：公司2021年前三季度主营业务收入同比增长约60%，展现出强劲的市场拓展能力。
• 盈利扭亏为盈：公司实现扭亏为盈，归母净利润同比增长显著，反映公司盈利能力明显改善。
• 飞腾业务表现亮眼：飞腾在2021年H1实现收入11.83亿元，同比增长250%，净利润4.60亿元，同比增长858%，净利率高达38.88%，受益于信创产业放量。
• 新股东注入助力发展：飞腾完成新一轮融资，新股东包括阿里、百度、中网投、国开科技创投、航天科工等，有助于深化合作并推动业务快速增长。
• 定增项目推进：公司正积极推进非公开发行股票项目，拟募集39.87亿元用于国产高性能计算机及服务器核心技术研发、信息及新能源基础设施建设、高新电子创新应用等领域，有望增强核心竞争力。

关键信息

财务数据

财务比率

公司估值

• 市盈率（PE）：当前为34.80，预计2021-2023年分别为34.0、28.2、22.5。
• 市净率（PB）：当前为4.38，预计2021-2023年分别为4.55、4.06、3.57。
• EV/EBITDA：当前为32.26，预计2021-2023年分别为24.90、21.77、18.20。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司作为国产整机和芯片龙头，受益于信创产业的放量，盈利能力和市场表现有望持续提升，未来三年收入和利润均呈现稳步增长趋势。

风险提示

• 整机行业推进不及预期：若行业进展不如预期，可能影响公司业绩。
• 飞腾出货不及预期：飞腾的出货量若未达预期，将对盈利产生负面影响。

分析师简介

• 翟炜：首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。
• 李星锦：研究助理，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，从事计算机、通信方向研究，拥有2年证券从业经历。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，所提供的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行独立评估并作出决策，投资风险自担。