20211101-首创证券-中国长城-000066.SZ-公司简评报告_营收保持稳步增长_费用优化带动净利润增长_4页_538kb

中国长城（000066）2021年前三季度业绩简评总结

核心内容

中国长城（000066）在2021年前三季度实现了营收和净利润的显著增长，同时费用率的优化有效提升了盈利能力。

营收与净利润表现

• 前三季度营收：118.71亿元，同比增长59.13%。
• 归母净利润：1.03亿元，同比增长163.23%。
• 扣非净利润：-0.60亿元，亏损同比缩窄75.71%。
• Q3单季表现：
  • 营收：46.82亿元，同比增长32.61%。
  • 归母净利润：1.86亿元，同比增长35.17%。
  • 扣非净利润：0.60亿元，同比减少39.67%。

费用率优化

• 毛利率：20.13%，同比减少2.52个百分点。
• 费用率变化：
  • 销售费用率：3.97%，同比下降0.09个百分点。
  • 管理费用率：5.87%，同比下降0.35个百分点。
  • 研发费用率：6.91%，同比下降2.36个百分点。
  • 三项费用率合计下降2.80个百分点。

主要观点

业务增长与费用控制

中国长城在2021年前三季度实现了营收的快速增长，主要得益于业务拓展和市场表现。同时，公司通过优化费用结构，有效提升了净利润水平，显示其在成本控制方面的成效。

中国电科战略支持

中国电科作为中国长城的母公司，高度重视旗下上市企业的高质量发展，强调其在“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”四大重点业务板块的布局。集团要求上市公司积极落实“产业发展主阵地、资产保值增值主力军、对外融资主渠道、体制机制创新主平台”的发展要求，推动整体市值提升。

关键信息

投资建议

• 评级：买入。
• 理由：中国长城作为国产整机和芯片的龙头企业，受益于信创行业的快速放量，未来增长潜力较大。

盈利预测（单位：亿元）

估值指标（PE）

风险提示

• 整机行业推进不及预期。
• 飞腾产品出货量不及预期。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议说明

• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，若公司股价涨幅高于沪深300指数15%以上，则为“买入”评级。
• 当前评级：维持“买入”评级，表明公司未来表现有望超越市场。

风险提示

• 整机行业推进不及预期。
• 飞腾产品出货量不及预期。

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