20210921-国海证券-医药生物行业周报_上游高端制造迎来发展春天_政策鼓励将催生众多_隐形冠军_崛起_10页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年9月21日，由国海证券医药研究团队撰写，分析师包括周小刚、周超泽、许睿等。报告指出，医药生物行业正处于发展的重要阶段，政策鼓励与国货崛起将推动“隐形冠军”企业的出现。重点分析了医药上游制造业的发展前景，并提出了中期投资策略方向，包括政策免疫+高景气、自主可控+专精特新、真创新+硬科技、政策免疫+估值合理+拐点向上的四大方向。

主要观点

• 医药上游制造业迎来发展机遇：医药上游制造行业具有交叉学科属性，市场细分，壁垒较高，此前主要由进口厂商占据主导地位。随着国家政策鼓励国产替代，以及国内产业基础再造工程的推进，未来将出现大量具备自主创新能力的“隐形冠军”企业。
• 政策推动国产替代：国家近年来出台多项政策支持国产医疗设备发展，包括《产业结构调整指导目录》、《中国制造2025》等，旨在推动高端医疗设备国产化进程，缩小与国际先进水平的差距。
• 投资策略聚焦四大方向：
  1. 政策免疫+高景气：重点关注CXO板块，如药明生物、凯莱英、药石科技等，这些企业具备持续增长能力和政策支持。
  2. 自主可控+专精特新：在药品/器械装备产业链和生命科学产业链中寻找具备核心技术的中小企业，如东富龙、楚天科技、诺唯赞、义翘科技等。
  3. 真创新+硬科技：关注具有自主创新能力的药企和创新治疗方式，如荣昌生物、信达生物、康希诺、天智航等。
  4. 政策免疫+估值合理+拐点向上：建议关注估值合理且出现业绩拐点的企业，如博雅生物、派林生物、益丰药房等。

关键信息

行业表现

• 上周申万医药指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数（-3.2%）和上证综指（-2.4%）。
• 行业整体呈现普涨趋势，表明市场对医药板块的配置意愿增强。

重点公司及盈利预测

政策支持

• 国家鼓励国产替代，推动高端医疗设备发展。
• 产业基础再造工程将加速医药上游制造业的国产化进程。
• 生物创新药、CDMO、出口市场等多重因素推动药机行业进入黄金发展期。

投资建议

• 短期关注：新冠疫苗加强针机会、重组蛋白疫苗临床进展。
• 中期布局：聚焦政策免疫+高景气板块、专精特新小龙头、真创新+硬科技企业。
• 重点方向：
  • 实验室科学：聚光科技、莱博泰克、禾信仪器、诺唯赞、义翘神州等。
  • 制药/器械/医院服务端上游装备：东富龙、楚天科技、海尔生物、新华医疗、迈得医疗、健麾信息、艾隆科技等。
  • 终端产品关键零部件：奕瑞科技、康众医疗等。

风险提示

1. 药物研发不及预期；
2. 政策变动可能影响药物研发和上市进程；
3. 重点关注公司业绩不达预期的风险。

结论

医药生物行业具备长期增长潜力，政策支持与国产替代趋势将推动行业结构优化，催生众多“隐形冠军”企业。中期投资应聚焦于政策免疫、高景气、专精特新、真创新等方向，重点关注具备核心技术、估值合理且出现业绩拐点的标的。行业评级为“推荐”，表明分析师对医药行业未来发展前景持积极态度。