20170423-安信证券-建筑行业周报_忽略扰动_看好园林_17页_1mb
报告摘要
建筑行业2017年4月23日总结
核心观点
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PPP逻辑：PPP项目具备“政策牛+模式牛+业绩牛”三重驱动，随着财政库第四批示范项目即将发布，以及发改委第二批PPP-ABS项目启动，PPP的业绩增长逻辑进一步强化。重点推荐：
- 获取省内优质PPP项目能力强的省属地方国企，如安徽水利和云投生态；
- 国企涉足较少的细分领域，如园林行业，推荐蒙草生态、东方园林、铁汉生态等；
- 设计向PPP延伸的公司，如中设集团和中衡设计。
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“一带一路”：随着高峰论坛的临近，建筑央企将受益于“一带一路”与国内基建的双重推动，尤其是雄安新区的建设，建议重点关注中国电建、北方国际、中国交建、中国中铁、中国铁建、葛洲坝等。
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装配式建筑：国务院推动装配式建筑发展，预计未来5年市场需求年复合增长率将超过37%，市场增量空间达2万亿元。建议关注设计端华建集团和钢结构杭萧钢构。
上周投资组合表现
| 代码 | 简称 | 收盘价 | 本周涨跌幅 | 相对HS300涨跌幅 | 相对行业涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 601669 | 中国电建 | 8.56 | 3.51% | 4.07% | 4.07% |
| 600477 | 杭萧钢构 | 13.32 | 0.99% | 1.55% | 1.55% |
| 002200 | 云投生态 | 25.14 | -2.33% | -1.77% | -1.77% |
| 600502 | 安徽水利 | 8.88 | -6.72% | -6.16% | -6.16% |
| 000065 | 北方国际 | 31.42 | -10.64% | -10.07% | -10.07% |
下周投资组合
- “一带一路”+雄安新区：中国电建、北方国际
- PPP：云投生态、安徽水利
- 钢结构：杭萧钢构
安信建筑重点跟踪标的
| 证券代码 | 证券简称 | 收盘价 | 市值(亿元) | 本周涨跌幅 | 相对HS300涨跌幅 | PE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 601800 | 中国交建 | 18.97 | 2657.99 | 5.33% | 5.9% | 18.33 |
| 601669 | 中国电建 | 8.56 | 1309.6 | 3.51% | 4.07% | 23.25 |
| 600068 | 葛洲坝 | 13.15 | 605.53 | 3.38% | 3.95% | 17.83 |
| 601668 | 中国建筑 | 10.22 | 3066 | 3.13% | 3.69% | 10.26 |
| 601186 | 中国铁建 | 14.19 | 1834.11 | 2.09% | 2.65% | 13.76 |
| 601390 | 中国中铁 | 9.29 | 1980.9 | 1.31% | 1.87% | 16.97 |
| 600477 | 杭萧钢构 | 13.32 | 140.81 | 0.99% | 1.55% | 31.38 |
| 601618 | 中国中冶 | 5.35 | 1031.36 | 0.75% | 1.32% | 20.62 |
| 002374 | 丽鹏股份 | 7.27 | 63.79 | -0.41% | 0.15% | 41 |
| 600820 | 隧道股份 | 10.72 | 337.05 | -1.74% | -1.18% | 20.39 |
| 603018 | 中设集团 | 34.83 | 72.45 | -1.89% | -1.32% | 34.52 |
| 002200 | 云投生态 | 25.14 | 46.29 | -2.33% | -1.77% | 128.1 |
| 002713 | 东易日盛 | 25.04 | 63.54 | -2.57% | -2% | 36.77 |
| 300197 | 铁汉生态 | 14.37 | 218.37 | -3.43% | -2.86% | 41.83 |
| 002586 | 围海股份 | 9.87 | 102.84 | -3.8% | -3.24% | 110.51 |
| 000928 | 中钢国际 | 21 | 146.72 | -4.42% | -3.85% | 28.63 |
本周重点报告逻辑
- 岭南园林：收购新港水务，PPP拿单能力增强，拓展生态和文旅产业链。
- 中国电建：非公开发行完成，聚焦“一带一路”与水资源治理。
- 云投生态：中标市政道路项目，PPP订单充足，受益于云南省PPP示范项目。
- 中国建筑：业绩增长，混改推进，基础设施业务增长显著。
- 杭萧钢构：技术授权模式推广，受益装配式建筑发展，布局雄安新区。
公司重要公告
- 岭南园林：再中标EPC项目，推进PPP项目。
- 围海股份：停牌，可能涉及重大事项。
年报/快报业绩汇总
- 年报披露情况：多家公司净利润增长显著，如方大集团、腾达建设、杭萧钢构等。
- 快报业绩增长：云投生态、成都路桥、蒙草生态等公司业绩高增。
- 快报业绩下滑：部分公司如万邦达、奇信股份等业绩下滑。
本周重大订单公告
- 岭南园林：中标“楚国八百年城市公园”项目，金额4.73亿元。
- 云投生态：预中标“保山市永昌路”项目，金额7.1亿元。
- 北新路桥：中标“乌鲁木齐市轨道交通3号线”项目，金额4.84亿元。
- 东方园林：中标多个PPP项目，金额总计约9.16亿元。
- 中国建筑：新签合同额增长，涵盖多个领域。
本周停复牌公告
- 京蓝科技：复牌。
- 嘉寓股份：复牌。
- 岭南园林：继续停牌。
- 围海股份：停牌。
- 启迪设计：继续停牌。
- 合诚股份：继续停牌。
- 百川能源：复牌。
市场表现
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建筑板块：整体微调，北新路桥领涨22.22%。
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二级子行业表现：
- 房屋建设Ⅱ：1.10%
- 基础建设：0.82%
- 专业工程：-4.11%
- 装修装饰Ⅱ：-4.29%
- 园林工程Ⅱ：-8.49%
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三级子行业表现：
- 水利工程：1.75%
- 铁路建设：1.21%
- 房屋建设：1.10%
- 路桥施工：1.02%
- 其他基础建设：-2.63%
- 城轨建设：-2.64%
- 国际工程承包：-3.27%
- 化学工程：-3.28%
行业动态
- PPP资产证券化：第二批PPP-ABS项目启动，PPP可持续性强。
- “一带一路”高峰会议：即将召开，带动主题进入阶段性高峰。
- 装配式建筑：河南省首栋装配式建筑投用，雄安新区加大新型城市建设需求。
风险提示
- 经济下行风险
- PPP项目落地缓慢
- 固定资产投资下滑
- 地方财政增长缓慢
- 订单落地不达预期
- 技术授权推进不及预期
- 国企改革不及预期
- 项目回款风险
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