20240513-万联证券-通信行业周观点_智慧天网_成功发射_关注卫星互联网产业_9页_1mb

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证券研究报告 | 通信

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行业投资评级：强于大市（维持）

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报告类型：通信行业周观点（0506-0512）

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报告日期：2024年05月13日

一、行业核心观点

上周（5月6日至5月10日），申万通信行业指数下跌31.5%，跑输沪深300指数486个百分点。行业估值处于历史低位（PE TTM为19.13倍，低于2016年以来均值3502倍），但资金关注度下降，多数个股下跌（周涨幅个股占比仅22%）。

中长期建议关注：

• 卫星通信产业链（如“智慧天网”首颗中轨宽带卫星发射成功），
• 人工智能算力产业链（算力基础设施建设加速），
• 5G建设及应用（如5G-A灵活帧结构技术试验），
• 数字化应用及云服务（运营商转型重点）。

二、投资要点

1. 产业动态

• 卫星领域：5月9日长征三号乙成功发射“智慧天网一号01星”，标志着我国中轨宽带通信网络卫星技术验证阶段完成。未来可提供全球无盲点宽带服务，支持卫星互联网和6G网络构建。
• 算力领域：甘肃省发布《算力基础设施高质量发展三年行动计划》，目标到2026年全省算力规模超30EFLOPS，并推动“东数西算”工程落地。
• 5G领域：中国联通与中兴通讯验证5G-A灵活帧结构技术，实现超7Gbps下行速率及2Gbps上行峰值速率达。
• 运营商领域：GSMA与中国电信联合成立全球首个OpenGateway OpenLab，推动开发者生态建设。
• 6G领域：日本电信联盟发布6G原型设备，数据传输速率100Gbps，性能是5G的10倍。

2. 资金与估值

本周通信行业成交额环比下降2313%，外资关注热度下滑。估值虽处于历史低位，但行业涨跌分化明显，通信设备与通信服务板块双双下跌，个股下跌占比超82%。

三、投资建议

• 短期：关注政策驱动的算力与运营商云服务板块。
• 中长期：卫星通信、5G-A、算力网络、AI产业链为核心方向。
• 催化剂：若中美科技摩擦缓解、6G标准推进、5G应用落地，估值有望修复。

四、风险提示

• 中美科技摩擦加剧带来的不确定性。
• 5G建设及6G产业化不及预期。
• AI产业发展受政策或技术瓶颈制约。
• 数字化转型不及预期导致需求下滑。

（总结字数：653）