20180506-长城证券-国防军工周报2018第18期_亚太6C_通信卫星成功发射_关注国防信息化主题_14页_1mb

军工行业周报总结（2018年5月6日）

核心内容

本周军工板块整体表现不佳，中信国防军工指数下跌1.21%，跑输大盘，位列29个一级板块第27位。军工行业三级子板块航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现下跌，分别下跌0.62%、0.99%、3.51%和1.38%。

主要观点

1. 国防信息化主题：

   • 中国国防信息化尚处于起步阶段，未来将是我国国防投入的重点。
   • 卫星通信作为国防信息化的基础和重要组成部分，未来有望加速发展。
   • 建议关注国防信息化板块中的卫星通信相关标的：中国卫星、国睿科技、四创电子。

2. 军机制造升级：

   • 中国歼20进入自动组装时代，采用类似汽车制造的自动化技术。
   • 随着我国航母建造进度加快，舰载机配套需求增加，FC-31有望成为下一代航母舰载机。
   • 建议关注歼击机制造产业链：中航沈飞、中航机电、航发动力、中航电子。

3. 投资建议：

   • 军工板块基本面持续向好，建议关注以下三条投资主线：
     • 受益于国防武器装备升级的标的：航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）、战略空军（中航飞机、中航沈飞、中直股份、中航机电）。
     • 受益于研究所改制和混改的标的：航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子。
     • 内生增长稳健、估值较低的民参军标的：天银机电、航锦科技、新研股份。

关键信息

• “亚太6C”通信卫星成功发射，将为中国、蒙古及亚太地区提供通信服务。
• 风云四号A星正式投入业务运行，为全球70多个国家和地区提供气象资料。
• 沪东中华获中国造船工程学会科学技术二等奖，数字化造船技术取得突破。
• 雷声公司完成小直径炸弹II的开发试验，该炸弹为网络使能精确制导滑翔弹药。
• “科摩多-2018”多国联合演习开幕，中国海军参与其中。
• 苏-30SM战斗机在叙利亚坠毁，可能因发动机吸入飞鸟导致。
• 美海军肯尼迪号航母建造完成75%，预计提前下水。
• 英国皇家空军组建首个前线F-35中队，将使用F-35B执行作战任务。

重点推荐公司盈利预测

军工行业个股表现

• 涨幅前五：安达维尔（8.10%）、威海广泰（7.97%）、光电股份（5.27%）、中航光电（3.84%）、晨曦航空（3.65%）。
• 跌幅前五：大立科技（-11.98%）、航天通信（-11.33%）、四创电子（-9.16%）、振芯科技（-8.42%）、烽火电子（-8.31%）。

军工三级行业估值

• 航空军工：总市值2103亿元，2018年PE为54X，2019年PE为42X。
• 航天军工：总市值2037亿元，2018年PE为52X，2019年PE为43X。
• 兵器兵装：总市值421亿元，2018年PE为41X，2019年PE为34X。
• 其他军工：总市值3601亿元，2018年PE为94X，2019年PE为71X。

风险提示

• 军机生产进度不及预期。
• 装备列装进度低于预期。
• 系统性风险。

研究员信息

• 分析师：蔡维
• 联系方式：021-31829695，caiwei@cgws.com
• 执业证书编号：S1070517050001