20201214-光大证券-功率半导体行业报告之三_需求向好+供给受限_高景气驱动涨价潮_55页_8mb

功率半导体行业报告总结

核心内容

功率半导体是电子设备中用于电源转换或电源管理的半导体器件，主要包括功率分立器件和功率IC。功率分立器件包括二极管、MOSFET、IGBT等，而功率IC则应用于电源管理与控制，如PMIC和Driver IC。功率半导体在多个领域中广泛应用，包括汽车电子、工业自动化、消费电子、新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等。

主要观点

• 需求驱动力：汽车电子和工业自动化是功率半导体需求增长的主要推动力。随着新能源汽车、智能驾驶、电动化趋势的加快，汽车中功率半导体的用量和价值量显著提升。
• 市场增长：据Omdia数据，2019年全球功率半导体市场规模已超450亿美元，预计到2024年将突破500亿美元。其中，汽车应用市场占比约35.4%，工业应用市场占比约26.8%。
• MOSFET供需失衡：2020年以来，MOSFET因新能源汽车、工业控制、光伏风电等需求旺盛而出现供不应求现象，交货周期延长至16-30周，价格大幅上涨，预计高景气度将持续至2021年下半年。
• 高端需求崛起：新能源汽车、工业自动化、光伏风电等高端应用对MOSFET和IGBT的需求快速增加，尤其是新能源汽车中功率半导体单车价值量提升5.5倍，带动整体行业增长。
• 技术趋势：第三代半导体（如GaN和SiC）正成为未来趋势，其市场预计在2021年达到10亿美元。功率半导体行业正经历从传统硅基向宽禁带半导体的转变。

关键信息

• 行业结构：全球功率分立器件市场中，二极管约占20%，MOSFET约占38%，IGBT及模块合计约占33%。高端产品主要由美欧日企业垄断。
• 交货周期与价格：MOSFET、IGBT等功率器件交货周期延长，部分厂商已上调价格20%-30%。联电、中芯国际等代工厂也同步提高价格。
• 市场竞争格局：英飞凌在MOSFET和IGBT市场中占据龙头地位，国内企业如华润微、斯达半导、闻泰科技、新洁能等正逐步缩小与国际巨头的差距。
• 行业景气度：2018-2020年，8英寸晶圆产能紧缺，预计到2022年将实现月产600万片晶圆，缓解供需矛盾。
• 国内企业优势：华润微、斯达半导、闻泰科技等企业在新能源汽车、工业自动化、光伏风电等市场表现突出，受益于国产替代趋势和高端需求增长。

建议关注领域

1. IDM企业（垂直整合型）

• 华润微：国内功率半导体龙头企业，产品线齐全，拥有从6英寸到12英寸的晶圆生产线，布局第三代半导体。
• 士兰微：具备芯片设计与制造能力，覆盖多个功率器件领域，拥有自主技术优势。
• 扬杰科技：主要产品包括MOSFET、二极管等，具备较强的研发和生产能力。

2. Fabless企业（无晶圆厂）

• 斯达半导：国内IGBT模块龙头，产品广泛应用于新能源汽车和工业自动化领域。
• 新洁能：深耕MOSFET和IGBT设计，具备超结、屏蔽栅等先进工艺能力，技术领先。
• 闻泰科技：通过并购安世半导体进入功率半导体领域，成为国内最大IDM厂商，受益于ODM和新能源汽车需求。

3. 晶圆代工企业

• 华虹半导体：主要提供8英寸晶圆代工服务，技术成熟，产能稳定。
• 中芯国际：具备8英寸晶圆代工能力，正逐步向12英寸扩展。

风险提示

1. 行业周期性风险：功率半导体行业随整体半导体行业周期波动，若景气度下降，可能影响行业发展。
2. 市场竞争加剧风险：随着国内企业技术提升，国际竞争对手可能加大在中国市场的竞争力度。
3. 价格波动风险：当前行业处于供不应求状态，若需求不及预期或供给增加，可能导致价格下滑。

行业趋势与展望

• 需求端：汽车电子、工业自动化、新能源、光伏风电等领域的持续增长将推动功率半导体需求。
• 供给端：8英寸晶圆产能紧张，12英寸晶圆厂逐步扩产，未来产能有望逐步释放。
• 技术端：第三代半导体（如GaN和SiC）成为未来增长点，国内企业正加速布局。

附录：历史报告汇总

• 行业深度报告
  • 《需求向好和供给受限,高景气驱动涨价潮——功率半导体行业跟踪报告之二》2020-12-02
  • 《第三代半导体大势所趋,国内厂商全产业链布局——第三代半导体系列报告之一》2020-09-08
  • 《电子行业2020年下半年投资策略:一个世界两套系统,创新重启加速替代》2020-06-23
  • 《电子行业2020年投资策略:涅槃:国产替代进行时》2019-11-26
  • 《“汽车+工业”重构供需格局,缺货涨价带来国产化发展良机——功率半导体行业专题报告》2018-07-31
• 公司深度报告
  • 《全球ODM龙头空间巨大,安世并表卡位功率半导体市场——闻泰科技(600745.SH)投资价值分析报告》2020-06-18
  • 《中国“英飞凌”的崛起——华润微(688396.SH)投资价值分析报告》2020-07-02
  • 《国内功率半导体龙头,内生外延稳定成长——扬杰科技(300373.SZ)首次覆盖报告》2018-06-15

分析师信息

• 刘凯：S0930517100002
• 栾玉民：S0930120070064
• 石崎良：S0930518070005
• 李宜泽：S0930120090120

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

版权声明

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