20180416-华创证券-电子行业周报_供需缺口进一步扩大_被动元器件迎来涨价潮_首推风华高科_15页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容概述

本周电子行业整体表现略弱于沪深300指数，周涨幅为-0.51%，在28个行业中排名第16位。行业面临结构性供需缺口，被动元器件价格持续上涨，尤其是MLCC和R-Chip，市场需求增加和产能释放滞后导致库存天数下降，交期延长。预计供需紧张至少持续至2019年。此外，消费电子创新、汽车电子化及5G的发展推动行业持续增长。

主要观点与关键信息

一、行业景气度与涨价趋势

结构性供需缺口扩大：MLCC、R-Chip等被动元器件供不应求，价格多次上调，库存天数下降，交期延长，供需紧张持续。
涨价周期与幅度超预期：行业景气度提升，被动元件价格持续上涨，利润弹性大。
高端产品需求增长：新能源汽车普及与汽车电子化率提升推动车规被动元器件市场快速增长。
5G推动需求增长：5G基站数量将从2017年的375万个增加到2025年的1442万个，年均复合增速18.33%。智能终端与射频前端需求增加，带动被动元件市场增长。

二、竞争格局分析

日韩厂商优势明显：村田、TDK等在车用领域具有技术与规模优势，有望持续领先。
大陆厂商机遇显现：常规产品领域涨价相对理性，扩产积极，有望提升市场份额。
长期发展潜力：大陆厂商在高端领域有潜力与日韩企业竞争，甚至实现弯道超车。

三、行业驱动力

消费电子创新：手机轻薄化与高性能需求推动MLCC和R-Chip单机用量增加。
汽车电子化：纯电动车MLCC用量是燃油车的5.2倍，预计未来两年翻倍。
5G技术发展：推动射频基站和智能终端需求，带动被动元器件市场增长。

四、推荐标的

风华高科：行业景气度下受益明显，新领导层加强成本管控，费用率下降，业绩兑现预期乐观。

行情回顾

A股表现

电子板块：本周涨幅-0.51%，跑输沪深300指数0.22个百分点。
子行业表现：光学元件涨幅最大（3.50%），集成电路跌幅最大（-1.97%）。
个股表现：
- 涨幅前五：智动力（13.18%）、丹邦科技（12.30%）、华体科技（12.03%）、聚飞光电（10.16%）、洁美科技（9.90%）。
- 跌幅前五：劲胜智能（-16.25%）、坚瑞沃能（-15.86%）、保千里（-14.00%）、新易盛（-13.81%）、天华超净（-12.04%）。

海外科技股表现

涨幅最高：AMBARELLA INC（17.21%）。
跌幅最高：宏达电（-6.80%）。
美股科技股涨幅前五：Digital Power、惠尔丰控股、联合信息、Blonder Tongue Laboratories、Intelsat Sa。
美股科技股跌幅前五：Babcock & Wilcox Enterprises Inc、Sphere 3d、Schmitt Industries、Liqtech International、Xg Technology。
港股科技股涨幅前五：奥柏中国（32.50%）、金达集团国际（28.38%）、中国擎天软件（28.36%）、恒嘉融资租赁（27.03%）、依利安达（25.40%）。
港股科技股跌幅前五：南海石油（-44.71%）、毅高国际控股（-17.02%）、中油港燃（-16.33%）、焯升企业（-16.22%）、宏创高科（-15.32%）。
台股科技股涨幅前五：佳邦（60.50%）、沛亨（58.66%）、康呈生医（51.23%）、中环（39.51%）、弘忆股（34.86%）。
台股科技股跌幅前五：振维（-39.33%）、建达（-33.25%）、青云（-32.02%）、保锐（-29.88%）、丽台（-28.48%）。

行业重要资讯

半导体

工信部将在“十三五”期间建立集成电路和智能传感器创新中心。
博通完成新总部迁至美国计划，将投入90亿美元用于研发与运营。
49个电子元件被列入美国对华加征关税清单。
高通前董事长计划私有化高通，推动公司转型。
特斯拉或于2019年启动Model Y生产，计划在中国生产。

面板

维信诺计划量产30K/月柔性AMOLED产线。
2018年所有电视面板厂商积极研发8K显示面板。
华为或将推出可折叠手机。
LGD计划改装南京面板模块厂，抢占中国高端液晶市场。

消费电子

中国近两年VR出货量达36万台，占据市场主导地位。
小米在印度开设三家手机工厂。
三星在中国市场份额不足1%，面临市场挑战。

汽车电子&新能源汽车

紫光成立智能汽车公司，马道杰与何华杰共同担任高管。
马化腾与长安汽车合作，共建智能网联汽车合资公司。

风险提示

扩产进度不及预期：新产能释放延迟可能影响供需平衡。
涨价不及预期：价格涨幅可能未达市场预期，影响行业利润。

附录：图表目录

图表1：申万一级行业及沪深300周涨跌幅
图表2：电子行业及各子行业本周涨跌幅排序
图表3：本周电子行业涨跌幅前/后10
图表4：本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序
图表5：2005年至今申万电子指数PE（历史TTM整体法，剔除负值）
图表6：申万电子与沪深300今年累计涨跌幅
图表7：费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅
图表8：台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅
图表9：本周海外明星科技股涨跌幅
图表10：美股科技股本周涨幅前五
图表11：美股科技股本周跌幅前五
图表12：港股科技股本周涨幅前五
图表13：港股科技股本周跌幅前五
图表14：台股科技股本周涨幅前五
图表15：台股科技股本周跌幅前五

投资评级说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

团队介绍

组长、首席分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任职于中投证券、中泰证券，2017年加入华创证券研究所。
助理研究员：
- 张纯，中南财经政法大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
- 蒋高振，山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

联系方式

北京机构销售部：
- 申涛：高级销售经理，电话010-66500867，邮箱shentao@hcyjs.com
- 杜博雅：销售助理，电话010-66500827，邮箱duboya@hcyjs.com
广深机构销售部：
- 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
- 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
- 汪丽燕：高级销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
- 罗颖茵：销售经理，电话0755-83479862，邮箱luoyingyin@hcyjs.com
- 段佳音：销售经理，电话0755-82756805，邮箱duanjiayin@hcyjs.com
- 朱研：销售助理，电话0755-83024576，邮箱zhuyan@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 石露：华东区域销售总监，电话021-20572595，邮箱shilu@hcyjs.com
- 沈晓瑜：资深销售经理，电话021-20572589，邮箱shenxiaoyu@hcyjs.com
- 朱登科：高级销售经理，电话021-20572548，邮箱zhudengke@hcyjs.com
- 杨晶：高级销售经理，电话021-20572582，邮箱yangjing@hcyjs.com
- 张佳妮：销售经理，电话021-20572585，邮箱zhangjiani@hcyjs.com
- 沈颖：销售经理，电话021-20572581，邮箱shenying@hcyjs.com
- 张敏敏：销售助理，电话021-20572592，邮箱zhangminmin@hcyjs.com
- 蒋瑜：销售助理，电话021-20572509，邮箱jiangyu@hcyjs.com
- 柯任：销售助理，电话021-20572590，邮箱keren@hcyjs.com
- 何逸云：销售助理，电话021-20572591，邮箱heyiyun@hcyjs.com