20250719-天风证券-新兴产业行业研究周报_FDA再通过5款电子烟产品_参议院拨款委员会督促FDA加快审查；英国一次性电子烟禁令有效降低青少年使用率_2页_318kb

电子烟行业研究报告总结（2025年7月19日）

• FDA批准动态：FDA通过Juul Labs Inc.的5款电子烟产品（包括JUUL设备和指定尼古丁浓度烟弹），标志着Juul在美国市场监管中重返合规，FDA已批准多家公司共39款电子烟产品，市场合规化进程加速。美国参议院拨款委员会推动法案，敦促FDA加大执法力度、加速审查，特别是针对非法产品和青少年偏好电子烟的审查，以保护公众健康。

• 英国政策影响：英国一次性电子烟禁令导致青少年电子烟使用率下降，18岁人群从20%降至15%，16-17岁人群从15%降至12%；同时，63%的青少年错误认知电子烟与卷烟危害相当，可能增加吸烟风险，ASH报告显示青少年吸烟尝试率上升，需防范误导认知。

• 行业影响：电子烟市场格局在美国和英国发生变化，传统烟草公司如RJ Reynolds通过产品获批抢占市场份额。风险包括政策变动、销售不及预期和市场竞争加剧。投资建议关注雾化产业链（如思摩尔国际、金城医药）和烟草供应链公司（如中烟香港、华宝国际）。

• 评级：行业评级维持“强于大市”，预计在美国政策支持下，合规产品增长可能带来机遇，但需警惕青少年使用率反弹和健康风险。