20250622-天风证券-新兴产业行业研究周报_帝国烟草临床研究验证电子烟减害机制；英国电子烟禁令首周致￡500万渠道损失_2页_348kb

摘要：
该行业报告显示，电子烟市场动态包括帝国烟草的临床研究验证了电子烟减害机制，参与者吸烟率平均下降近29%，口味（如水果和薄荷）在驱动消费转化中起关键作用，长期跟踪显示部分用户显著减害或戒烟。同时，英国一次性电子烟禁令首周导致行业销售额骤降£500万，市场转向可重复产品，并可能刺激黑市增长。报告维持“强于大市”评级，建议关注雾化产业链（如思摩尔国际、金城医药）和烟草供应链公司（如中烟香港、劲嘉股份），风险包括监管外溢、非法市场渗透和技术替代。

关键发现与影响：

• 电子烟减害研究强调口味的重要性，提升技术壁垒。
• 英国禁令引起市场剧震，短期损失大，中期推动产品创新和可持续趋势。
  投资建议： 关注相关公司以把握转型机会，监控政策与市场风险。