农业周报（第11周）总结
核心内容
本报告为农业行业第11周的市场分析，主要聚焦于农业板块的市场表现、投资建议、行业数据及风险提示。报告指出，农业板块整体表现与大市持平，但部分二级子行业如林业、渔业和农产品加工表现优于大盘。在投资建议方面，重点推荐肉鸡养殖板块和动物疫苗龙头公司，同时关注种业、生猪养殖和水产养殖的市场前景。
主要观点
1. 市场回顾
- 农业板块整体表现：第11周，申万农业指数下跌1.24%，与上证综指（-1.13%）和深证成指（-1.28%）基本持平。
- 二级子行业表现：
- 林业、渔业和农产品加工上涨，其中林业涨幅最大。
- 前10大涨幅个股主要集中在渔业和家禽养殖板块。
- 前10大跌幅个股集中在种植和农产品加工板块。
- 个股亮点：涨幅前三为国投中鲁、益生股份和华资实业；跌幅前三为傲农生物、敦煌种业和绿庭投资。
2. 投资建议
（1）种植及种业
- 政策利好：黑龙江和吉林分别公布玉米和大豆深加工企业补贴政策，补贴力度虽有所减弱，但符合市场预期。
- 预期走势：玉米价格中枢预计上移，带动种业景气复苏，推荐关注苏垦农发、登海种业和隆平高科。
- 行业前景：产业复苏叠加产品升级换代，行业格局将发生深刻变化，拥有新优势品种的龙头公司有望脱颖而出。
（2）肉鸡板块
- 景气趋势：肉鸡板块景气向上趋势不变，预计三季度鸡苗价格大幅上涨。
- 市场供需：由于2015-2017年祖代种鸡更新量偏低，2018年肉鸡产量将明显下降，市场供需格局改善。
- 价格预期：2018年商品代鸡苗均价为3元/羽，父母代鸡苗均价为30元/套。
- 估值分析：当前肉鸡养殖板块个股股价对应2018年业绩的估值在15-18倍，仍具备配置价值。
- 业绩预期：养鸡公司一季报乃至半年报业绩同比大幅好转高度确定，建议继续持有。
（3）动物保健
- 细分品种增长：口蹄疫市场苗、圆环病毒苗和伪狂犬苗等细分品种市场快速增长。
- 竞争格局：口蹄疫苗的竞争格局优于圆环苗和伪狂犬苗。
- 推荐标的：生物股份、中牧股份和普莱柯。
（4）生猪养殖板块
- 猪价走势：猪价近两周企稳，预计5月将有反弹，全年价格中枢较上年下沉，但不必过于悲观。
- 环保影响：环保政策推动行业集中度提升，龙头企业扩产逻辑明确。
- 重点公司：牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、大北农、新希望等，其中正邦科技、天邦股份、牧原股份同比增速较快。
（5）水产养殖
- 对虾价格：对虾价格维持在历史同期最高水平，预计2018年价格中枢将上移。
- 推荐标的：国联水产。
关键信息
行业数据
（1）养殖业
- 生猪：辽宁生猪出厂价涨至10.71元/公斤，自繁自养头猪亏损超过百元。
- 存栏量：2月末全国生猪存栏量降至33237万头，能繁母猪存栏量降至3397万头。
- 肉鸡苗：烟台白羽肉鸡苗价格涨至3.08元/羽，白羽鸡出场价跌至3.29元/斤。
- 鸭苗：新郑鸭苗出场价涨至2.90元/羽。
（2）饲料业
- 肉鸡料：第10周均价2.82元/公斤。
- 育肥猪料：第10周均价2.72元/公斤。
- 蛋鸡料：第10周价格持平，为2.59元/公斤。
- 饲料产量：2017年12月全国饲料单月产量同比增4.00%。
（3）水产养殖业
- 水产品价格：
- 山东威海：海参价格降至110元/公斤，扇贝价格持平8元/公斤，对虾价格持平180元/公斤，鲍鱼价格持平140元/公斤。
- 全国市场：鲤鱼价格跌至13.04元/公斤，鲢鱼价格涨至10.17元/公斤，草鱼价格跌至15.25元/公斤，鲫鱼价格跌至16.29元/公斤。
（4）粮食、糖、油脂等大宗农产品
- 玉米：收购均价涨至1778元/吨。
- 大豆：补贴政策落地，对种业形成利好。
- 白糖：南宁现货价跌至5914元/吨。
- 棉花：328级棉花价格涨至15715元/吨。
- 豆粕：现货价跌至3227元/吨。
风险提示
- 突发疫病：可能对畜禽和水产市场造成冲击。
- 价格波动：畜禽、水产及玉米等原料价格变化可能不及预期。
- 政策变动：补贴政策调整可能影响行业复苏节奏。
推荐公司及评级
| 公司名称 |
评级 |
| 登海种业 |
增持 |
| 隆平高科 |
买入 |
| 苏垦农发 |
增持 |
行业与公司新闻
- 黑龙江玉米补贴：每吨补贴150元，支持玉米深加工企业。
- 农业部超级稻确认：隆两优1988、深两优136等10个品种确认为2018年超级稻。
- 公司动态：
- 丰林集团：2017年报营收增长4.21%，归母净利增长35.53%。
- 金新农：2月生猪销量环比下降27.84%。
- 众兴菌业：4位高管拟减持股份。
- 溢多利：解除限售股份9,245,562股。
- 国联水产：非公开发行股票用于健康海洋食品项目。
- 雪榕生物：2017年报营收增长33.20%，归母净利增长16.79%。
- 生物股份：大股东转让无限售流通股收益权。
- 新五丰：现金及股权购买天心种业98.1317%股权。
- 隆平高科：购买联创种业90%股权。
- 禾丰牧业：每10股派发现金股利1元。
投资评级说明
| 评级 |
预期回报率范围 |
| 好看 |
高于市场整体水平5%以上 |
| 中性 |
介于市场整体水平-5%与5%之间 |
| 看淡 |
低于市场整体水平5%以下 |
分析师信息
- 分析师：程晓东
- 工作单位：太平洋证券
- 研究方向：畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等
- 荣誉：
- 2017年上半年农林牧渔行业第一名
- 2016年腾讯财经中国最佳分析师农林牧渔行业第三名
联系方式
公司盈利预测（部分）
| 代码 |
名称 |
最新评级 |
2016 EPS |
2017E EPS |
2018E EPS |
2019E EPS |
2016 PE |
2017E PE |
2018E PE |
2019E PE |
股价（2018/3/16） |
| 002548.sz |
金新农 |
买入 |
0.42 |
0.41 |
0.45 |
0.59 |
22.83 |
23.29 |
21.25 |
16.34 |
9.59 |
| 002311.sz |
海大集团 |
买入 |
0.55 |
0.76 |
0.99 |
1.22 |
41.27 |
29.88 |
23.03 |
18.68 |
22.70 |
| 000998.sz |
隆平高科 |
买入 |
0.41 |
0.65 |
0.90 |
1.13 |
58.98 |
37.29 |
26.95 |
21.39 |
24.18 |
| 603668 |
天马科技 |
增持 |
0.50 |
0.40 |
0.56 |
0.76 |
22.26 |
27.83 |
19.75 |
14.56 |
11.13 |
| 002385.sz |
大北农 |
增持 |
0.22 |
0.29 |
0.35 |
0.41 |
27.91 |
21.28 |
17.50 |
14.86 |
6.14 |
| 002567.sz |
唐人神 |
增持 |
0.41 |
0.39 |
0.50 |
0.61 |
36.03 |
37.90 |
29.34 |
24.18 |
14.70 |
| 002041.sz |
登海种业 |
增持 |
0.50 |
0.32 |
0.42 |
0.50 |
22.19 |
34.70 |
26.52 |
22.18 |
11.15 |
| 601952 |
苏垦农发 |
增持 |
0.63 |
0.55 |
0.62 |
0.70 |
19.43 |
22.31 |
19.69 |
17.60 |
12.24 |
| 600201 |
生物股份 |
增持 |
1.11 |
0.96 |
1.24 |
1.61 |
26.91 |
31.15 |
24.00 |
18.60 |
29.87 |
重要声明
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