20221104-中原证券-农林牧渔行业月报_加快建设农业强国_生物育种意义重大_14页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容概述

2022年10月，农林牧渔指数下跌5.85%，在中信一级30个行业中排名22位，但跑赢沪深300指数1.93个百分点。从子行业表现来看，种业板块涨幅领先，达到5.94%，而宠物食品和畜牧养殖板块则出现较大回调，分别下跌9.65%和27.20%。个股方面，禾丰股份、众兴菌业、科前生物、大北农、圣农发展涨幅居前，中宠股份、邦基科技、佳沃食品、佩蒂股份、正邦科技跌幅居后。

主要观点

行情回顾

• 农林牧渔指数跌幅小于沪深300指数，表现相对较强。
• 种业板块涨幅显著，显示政策利好与市场对生物育种的重视。
• 畜牧养殖板块回调明显，主要受猪价波动及市场供需影响。

政策与行业趋势

• “二十大”报告强调全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，生物育种被列为关键领域。
• 种业作为农业“芯片”，对实现种源自主可控、种业科技自立自强具有重要意义。
• 生物育种商业化进程加快，相关政策法规逐步完善，为行业带来政策支持和市场机遇。

畜禽养殖

• 生猪价格在“十一”后持续上涨，10月下旬均价达28元/公斤，创下年内新高。
• 2022年四季度仍是猪肉消费需求旺季，预计11月生猪价格维持高位震荡。
• 肉鸡养殖盈利水平提高，鸡苗价格创历史新高，父母代种鸡存栏小幅下降，预计肉鸡出栏偏紧，价格有望维持高位。

关键信息

业绩与估值

• 2022年三季度，畜牧养殖产业链普遍扭亏为盈，盈利能力快速修复。
• 行业估值处于历史相对低位，随着业绩改善，有望迎来估值回归。
• 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注畜禽养殖和种业板块。

上市公司动态

• 大北农：非公开发行股票申请获证监会受理，转基因性状安全证书获得进展。
• 天康生物：控股股东增持股份，推动公司发展。
• 牧原股份：非公开发行股票会后事项说明，显示公司发展动向。
• 登海种业：业绩稳步增长，具备良好发展潜力。
• 海大集团：在饲料行业表现强劲，支撑养殖成本端。

风险提示

• 生猪产能去化不及预期可能导致猪价下跌。
• 粮价大幅波动、非洲猪瘟扩散、生物育种商业化不及预期、食品安全问题及自然灾害事件均可能对行业造成不利影响。

投资建议

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行业与公司动态

行业动态

• 国家发改委发布2023年粮食进口关税配额申请和分配细则，显示对粮食安全的重视。
• 华储网多次投放中央储备冻猪肉，稳定市场供应。
• 国家统计局数据显示，生猪存栏及能繁母猪存栏连续增长，市场供应基础稳固。

上市公司重点公告

• 多家公司发布增发、股权激励、回购股权及收购兼并等公告，反映行业整合与资本运作趋势。
• 部分公司涉及重大资产重组及关联交易，显示行业整合加速。

图表摘要

• 图1：2022年10月中信一级行业涨跌幅，显示农林牧渔表现优于沪深300。
• 图2：2022年10月农林牧渔子行业涨跌幅，种业涨幅最大。
• 图3：2022年10月农林牧渔涨幅居前与居后个股，禾丰股份等表现突出。
• 图4：转基因商业化配套法律法规逐步完善，推动行业发展。
• 图5：猪价创年内新高，反映市场供需变化。
• 图6：仔猪价格偏强震荡，养殖户补栏积极性提升。
• 图7：2018-2022年生猪存栏及能繁母猪存栏变化，显示行业复苏趋势。
• 图8：育肥猪配合饲料价格上涨，支撑养殖成本。
• 图9：猪粮比价上涨至9.48，养殖户盈利空间扩大。
• 图10：外购仔猪养殖利润持续扩大，显示行业景气度提升。
• 图11：自繁自养生猪养殖利润快速扩大，显示养殖效率提升。
• 图12：白羽肉鸡市场价格走势，显示肉禽行业持续复苏。
• 图13：玉米现货价格反弹，支撑饲料成本。
• 图14：小麦价格走强，反映粮食市场变化。
• 图15：豆粕现货价格持续上涨，带动饲料成本上升。
• 图16：菜籽粕价格创历史新高，显示替代需求增加。
• 图17：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）加权，显示估值情况。
• 图18：农林牧渔（中信）指数PB（LF），反映行业估值水平。

总结

本报告指出，2022年10月农林牧渔行业整体表现优于大盘，种业板块表现强劲，畜禽养殖板块则因猪价波动及市场供需变化出现回调。政策层面，生物育种商业化成为重点发展方向，相关法规逐步完善，推动行业进入黄金发展期。同时，生猪价格持续上涨，带动养殖盈利水平提升，肉禽养殖亦受益于猪价走强，迎来反弹趋势。投资建议方面，维持行业“强于大市”评级，重点推荐畜禽养殖和种业板块，同时提示相关风险，包括产能去化不及预期、粮价波动、非洲猪瘟扩散及生物育种商业化进程不及预期等。