20230830-华创证券-新坐标-603040.SH-2023年中报点评_2Q略承压_继续展望新产品打开新空间_6页_708kb

新坐标（603040）2023年中报分析总结

业绩摘要

2023年2季度，公司营收14亿元，同比增长35%，环比增长7%；归母净利润0.46亿元，同比增长52%，环比下降5%。毛利率环比下降52个百分点，主要受海外业务增长和湖州新坐标拖累，但费用率大幅下降84个百分点。

关键驱动因素

• 当前业绩主要由大众海外和比亚迪推动，预计大众工厂爬坡及比亚迪产销扩张将进一步提振收入。
• 湖州新坐标在获取新客户后，有望增加营收。
• 长期来看，冷锻技术在新能源领域的扩展，如CO2热泵系统和锂电池精密零件，预计单车价值量和毛利润将显著提升，可能推动公司第三次重大转型。

投资建议

维持“强推”评级，目标价调整至291元。基于盈利预测（2023-2025年归母净利分别为20亿、25亿、32亿元，同比增速26%、29%、26%），当前PE估值17倍（2023年），目标PE20倍。建议关注冷锻技术新产品落地进度。

风险提示

• 大众国内表现低于预期、比亚迪产销不及预期、海外工厂爬坡延迟、新产品开发进度不达目标。