20231030-华创证券-新坐标-603040.SH-2023年三季报点评_财报承压_继续等待新产品开拓_5页_678kb

报告摘要

• 业绩表现：公司2023年前三季度实现营业收入42亿元，同比增长19%，归母净利润13亿元，同比增长20%。其中第三季度单季营收环比增长6%，但归母净利润同比下降12%，主要受毛利率下降和汇兑收益减少影响。

• 技术优势：公司在冷锻工艺方面拥有显著优势，相较于传统机加工，冷锻在品质与成本上更具竞争力。公司正加速在新能源领域的布局，尤其在汽车热管理、CO₂热泵系统及锂电池精密零部件等高价值领域。

• 新产品进展：公司已公告成立子公司聚焦CO₂热泵系统及热管理集成模块的研产，单车价值量预计从150元提升至数千元，其中相关阀件单车价值量有望达1000元以上，系统集成模块达6000元以上。项目已通过样件制造阶段，正在推进落地。

• 投资建议：华创证券维持“强推”评级，下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为18亿、22亿、28亿元，同比增长13%、25%、25%，对应当前PE分别为16倍、13倍、10倍。调整目标价至260元，较当前价（注：报告中当前价应为21.23元/股，目标价260元对应市值大幅上调，可能为输入误差）大幅上调，基于新产品拓展和冷锻技术延伸的第三次转型机会。

• 风险提示：海外工厂爬坡进度、新产品开发进度、比亚迪产销、欧洲大众国内表现等低于预期风险。