20170814-申万宏源-环保督查研究系列报告之二：大气考核年启动专项督查，看好非电市场启动及周期品供给收缩_33页_1mb

大气考核年启动专项督查，看好非电市场启动及周期品供给收缩

核心内容

2017年是《大气污染防治行动计划》（简称“大气十条”）的考核年，重点在京津冀地区展开大气专项督查。督查旨在推动污染治理措施落地，确保PM2.5和PM10浓度下降目标的实现。此外，环保督查体系日益完善，涵盖中央环保督察、专项督查和例行督查三个层面，形成以党政同责为核心的长效机制。

主要观点

• 环保督查制度化：自2014年起，环保约谈制度逐步建立，2015年《环境保护督查方案（试行）》出台，环保督查体系更加完善，督查手段包括区域限批、挂牌督办、限期整改、行政问责、媒体曝光等。
• 专项督查针对性强：专项督查聚焦于特定环境问题，如“小散乱污”企业、VOCs治理、高架源自动监测等，与中央环保督查形成互补。
• 监管趋严的两阶段影响：第一阶段为关停限产，第二阶段为达标排放。前者将对钢铁、电解铝、化工等高污染行业造成短期冲击，后者则推动大气治理、监测及清洁能源替代市场的发展。
• 非电行业提标改造：2017年6月，非电行业烟气改造标准向火电靠拢，推动环保治理需求。

关键信息

环保督查体系

• 三个层面：中央环保督察、专项督查、例行督查。
• 特点：以党政同责为核心，强化地方责任，形成系统化、常态化、制度化的监管模式。
• 督查手段：包括约谈、整改、处罚、曝光、移交等，提高环保执行力度。

大气十条目标

• PM2.5：京津冀区域需比2013年下降25%，控制在60微克/立方米左右。
• PM10：全国地级及以上城市需比2012年下降10%以上。
• 优良天数：逐年提高，京津冀区域2016年优良天数比例达56.8%。

专项督查进展

• 两轮督查：2017年第一季度空气质量专项督查和京津冀大气污染防治强化督查已开展多轮，发现大量“小散乱污”、超标排放、治污设施不完善等问题。
• 督查范围：覆盖京津冀及周边地区，包括北京、天津、河北、山西、山东、河南等18个重点城市。
• 问题数量：各轮督查发现的问题数量从3832家到446家，说明问题逐步改善。

行业影响及标的推荐

• 钢铁行业：限产政策为“一刀切”系误解，区域外钢企有望受益；建议关注宝钢股份、鞍钢股份等。
• 电解铝行业：2017年产能下降至4170万吨，价格温和上涨。
• 化工行业：去劣扶强加速，集中度提升；推荐环氧丙烷、PVC、纯碱、有机硅、DMF、橡胶助剂及农药板块；建议关注滨化股份、石大胜华、中泰化学、鸿达兴业、新疆天业、新安股份、兴发集团、扬农化工、长青股份、海利尔、中旗股份、广信股份、利民股份等。
• 大气治理：清新环境、龙净环保、远达环保等公司受益于非电提标及治理需求。
• 环境监测：先河环保、汉威科技、聚光科技等公司受益于VOCs监测及治理需求。
• 清洁能源替代：百川能源、联美控股等公司受益于京津冀煤改气政策。

监管与市场影响

• PM2.5浓度：2016年京津冀PM2.5平均浓度为71微克/立方米，同比下降7.8%，与2013年相比下降33.0%，超过预期。
• 冬季限产：2017年采暖季限产力度加强，预计影响钢材产量约4096万吨，占2016年采暖季产量的24.65%。
• 环保限产：重点针对高炉，采用实际用电量核实，提高限产可操作性。

未来展望

• 环保督查常态化：未来环保督查将逐渐制度化、体系化，成为推动环境治理的重要手段。
• 环保投资需求增加：地方政府需加强环保长效机制，激发新建及存量改造投资。
• 行业集中度提升：环保限产将加速化工、农药等行业的去劣扶强，提升行业集中度。
• 环保企业受益：大气治理、监测及清洁能源替代领域相关企业将受益于政策推动。

附：关键数据与图表

• PM2.5浓度：2016年京津冀区域PM2.5平均浓度为71微克/立方米，同比下降7.8%，与2013年相比下降33.0%。
• VOCs治理：2016年10月起全国征收VOCs排污费，推动监测及治理需求。
• 煤改气：京津冀煤改气政策持续加速，利好百川能源、联美控股等企业。
• 环保板块盈利预测：部分环保企业如清新环境、先河环保等盈利预期提升，PE估值下降。

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