环保督查研究系列报告之二_大气考核年启动专项督查_看好非电市场启动及周期品供给收缩_30页_1mb

2017年京津冀大气专项督查分析报告总结

核心内容

2017年是《大气污染防治行动计划》（简称“大气十条”）的考核年，环保督查成为推动污染治理的关键手段。专项督查的开展旨在确保京津冀及周边地区PM2.5和PM10浓度达标，同时推动各行业环保设施建设和达标排放。督查体系包括中央环保督察、专项督查和例行督查，形成三级联动，强化环保责任落实。

主要观点

1. 监管趋严，影响两阶段

   • 第一阶段：关停限产
     主要影响钢铁、电解铝、化工等高污染行业，但并非“一刀切”政策，而是根据企业环保绩效进行分类管理。区域外钢企可能受益于供需缺口，建议关注宝钢股份和鞍钢股份。
   • 第二阶段：达标排放
     推动大气治理、环境监测、清洁能源等细分行业，如VOCs治理、煤改气等。建议关注清新环境、龙净环保、先河环保、百川能源、联美控股等企业。

2. 专项督查制度完善
   2014年起环保部逐步建立约谈制度，2015年明确督查方案。2017年督查体系进一步细化，形成党政同责的三级督查结构，增强督查的针对性和执行力度。

3. 京津冀专项督查目标明确
   督查重点包括“小散乱污”企业、污染治理设施运行、错峰生产执行、VOCs治理等。督查结果将作为地方政府考核的重要依据，推动环保责任落实。

4. 环保督查对行业影响显著

   • 钢铁行业：限产主要针对高炉，且执行方式更加科学，不会对环保达标企业造成“一刀切”影响。区域外钢企受益于供需缺口，环保达标企业影响较小。
   • 化工行业：去劣扶强加速提升行业集中度，限产带来短期价格波动。建议关注环氧丙烷、PVC、纯碱、有机硅、DMF、橡胶助剂和农药板块。
   • 清洁能源行业：煤改气政策持续加速，利好相关企业如百川能源和联美控股。

关键信息

• 环保督查目标：2017年京津冀PM2.5年均浓度需控制在60微克/立方米左右，PM10需比2012年下降10%以上。
• 督查进展：2017年京津冀大气污染防治强化督查已进行八轮，发现大量“小散乱污”企业和环保设施运行不规范问题。
• 环保政策影响：环保督查推动环保投资需求，提高环保企业盈利预期，促进环保技术升级。
• 环保限产影响测算：若按“一刀切”方式限产，预计影响钢材产量约4096万吨，但实际执行中将更注重科学分类，影响可能小于预期。

行业影响与标的推荐

公用环保

• 清新环境：受益于非电提标，建议买入。
• 龙净环保：高质量订单充足，建议增持。
• 先河环保：VOCs治理领域龙头，建议买入。

钢铁行业

• 宝钢股份、鞍钢股份：有港口优势，有望受益于区域供需缺口。

化工行业

• 环氧丙烷：建议关注滨化股份、石大胜华。
• PVC：推荐中泰化学、鸿达兴业、新疆天业。
• 纯碱：推荐山东海化、三友化工。
• 有机硅：推荐新安股份、兴发集团。
• DMF：推荐华鲁恒升、江山化工、鲁西化工。
• 橡胶助剂：推荐阳谷华泰。
• 农药：推荐扬农化工、长青股份、海利尔、中旗股份、新安股份、兴发集团、辉丰股份、广信股份、利民股份。

清洁能源

• 百川能源：受益于京津冀煤改气政策，建议买入。
• 联美控股：高效清洁集中供暖提供商，建议买入。

其他

• 环境监测：推荐汉威科技、聚光科技、华测检测、雪迪龙。
• 水处理：推荐南方汇通、碧水源、兴源环境、博世科、中金环境、万邦达、科融环境、津膜科技。
• 固废处理：推荐中国天楹、高能环境、启迪桑德、雪浪环境、东江环保。
• 水务：推荐武汉控股、首创股份、重庆水务、兴蓉环境。

数据与图表

• 图表目录：包括环保督查体系图、专项督查流程图、PVC产能增速、纯碱价格、TDI价格、尿素和三聚氰胺价格、水性制剂占比、环保板块盈利预测、关键假设表、天然气消费量增速、钢材产量分布、限产影响测算等。
• 表1：空气质量改善完成情况考核指标和地区。
• 表2：京津冀空气质量改善考核标准。
• 表3：北京市大气污染防治目标责任书。
• 表4：天津目标责任书。
• 表5：河北省大气污染防治目标责任书。
• 表6：京津冀PM2.5浓度考核基数、各年度平均浓度及应达标浓度。
• 表7：2017年环保部两次大气专项督查异同概览。
• 表8：京津冀及周边地区大气污染防治强化督查各轮次情况。
• 表9：环保板块重点标的盈利预测表。
• 表10：关键假设表之环保典型公司营收增速。
• 表11：天然气表观消费量增速。
• 表12：2016年“2+26”城市钢材产量。
• 表13：2017年采暖季“2+26”城市限产影响测算。
• 表14：钢铁行业重点公司估值表。

总结

2017年京津冀大气专项督查旨在推动环保治理，提升空气质量，确保“大气十条”目标完成。督查体系日益完善，环保监管趋严将对高污染行业产生阶段性影响，同时带动环保治理、监测、清洁能源等领域的投资机会。建议关注具备环保优势和行业龙头的上市公司，如清新环境、龙净环保、先河环保、宝钢股份、鞍钢股份等。同时，需注意限产政策的执行细节及可能的市场误读，理性看待供需变化。