20170301-联讯证券-_联讯新三板机器人行业点评_机器换人_不可逆_广东奋勇摇大旗_13页_1mb

新三板机器人行业点评总结

核心内容

本文主要分析了广东省在“机器换人”方面的推进情况，以及工业机器人行业的发展趋势。重点包括广东省在机器人产业上的政策支持、市场增长潜力、行业竞争态势和投资建议。

主要观点

• 广东省的“机器换人”政策：广东省自2016年起大力推动工业机器人产业发展，2016年工业机器人产量增长45.2%，新增应用机器人2.2万台，总量超过6万台，保有量占全国比重由2015年的18.8%提高到2016年的20.0%。2017年，广东计划新增应用机器人2万台左右，预计到2020年末，工业机器人保有量将达到30万台以上，未来四年年均复合增长率约为49.53%。

• 全国工业机器人发展趋势：预计2017-2021年中国工业机器人销量、保有量和市场规模均有望实现20%以上的复合增长。2021年，销量预计达到19.7万台，保有量预计达到102万台，市场规模预计达到40亿美元。

• 广东工业机器人板块表现：2014年和2015年，广东省工业机器人板块营业收入和归母净利润均实现了40%以上的高增长，超过A股和新三板工业机器人板块。广东在机器人产业上的发展速度远高于全国平均水平。

• 投资建议：由于广东省工业机器人板块的快速增长，优质新三板公司将率先受益，建议投资者关注伯朗特（430394.OC）和恒鑫智能（832239.OC）。

关键信息

广东工业机器人发展现状

• 2016年广东省工业机器人产量增长45.2%，新增应用机器人2.2万台，总量超过6万台。
• 2017年广东省将实施机器人产业发展专项行动，完善保费补贴政策，推进“机器人进集群”。
• 2017-2020年，广东省新增应用机器人预计超过24万台，占全国新增市场规模的48%。
• 广东省工业机器人保有量预计到2020年末达到30万台以上，年均复合增长率约为49.53%。

全国工业机器人发展预测

• 2017年中国工业机器人销量预计达到9.4万台，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为20.25%。
• 2021年中国工业机器人保有量预计达到102万台，年均复合增长率约为22.15%。
• 2017年中国工业机器人市场规模预计达到19亿美元，未来五年年均复合增长率约为20.35%。

广东工业机器人板块表现

• 2014年和2015年，广东省工业机器人板块营业收入和归母净利润均实现40%以上的高增长。
• 广东工业机器人板块的营业收入增长率和归母净利润增长率均高于A股和新三板板块。
• 广东工业机器人板块的营业收入在2015年达到4.34亿元，归母净利润达到0.76亿元。

A股工业机器人板块表现

• A股工业机器人板块在2015年营业收入为24.71亿元，归母净利润为5.08亿元。
• 2015年A股工业机器人板块营业收入增长率约为10.62%，归母净利润增长率约为21.23%。

重点推荐企业

• 伯朗特（430394.OC）：主营业务为注塑成型机用机械手及周边自动化设备的研发、生产、销售，提供自动化生产线的整体解决方案。2015年营业收入1.31亿元，同比增长56.61%；2016年营业收入预计达2.07亿元，同比增长58.02%。2015年归母净利润0.14亿元，同比增长129.68%；2016年归母净利润预计达0.30亿元，同比增长122.12%。
• 恒鑫智能（832239.OC）：主营业务为研发、设计、生产、销售、安装、调试和维护成套工业自动化设备及其周边各类移动机器人（AGV）等单元产品。2015年营业收入0.32亿元，同比增长60.58%；2016年上半年营业收入约0.21亿元，同比增长0.05%。2015年归母净利润0.06亿元，同比增长372.22%；2016年上半年归母净利润约0.06亿元，同比增长123.27%。

风险提示

• 政策风险：政策变化可能影响行业发展。
• 流动性风险：新三板市场流动性相对较弱。
• 行业竞争加剧风险：随着行业发展，竞争可能加剧。

附录信息

• 新三板工业机器人板块挂牌公司：包括伯朗特、恒鑫智能、机科股份、顺达智能等，其中伯朗特和恒鑫智能表现较为突出。
• A股工业机器人板块上市公司：包括机器人、埃斯顿、拓斯达等，其中拓斯达表现较为优秀。
• 广东省工业机器人板块上市公司：包括伯朗特、恒鑫智能、朗驰欣创、隆盛智能、拓斯达等。

图表目录

• 图表1：近年来我国“机器换人”推动进展
• 图表2：我国“机器换人”面临的困境
• 图表3：2016-2021年中国工业机器人销量预测（万台）
• 图表4：2016-2021年中国工业机器人保有量预测（万台）
• 图表5：2017-2021年中国工业机器人销售产值预测（美元）
• 图表6：A股、新三板和广东工业机器人板块营业收入对比（亿元）
• 图表7：A股、新三板和广东工业机器人板块营业收入增长率对比（%）
• 图表8：A股、新三板和广东工业机器人板块归母净利润对比（亿元）
• 图表9：A股、新三板和广东工业机器人板块归母净利润增长率对比（%）
• 图表10：A股工业机器人指数（803220.EI）与沪深300指数（000300.SH）对比
• 图表11：广东省工业机器人重点上市公司估值情况（股价取值2017年2月27日收盘价）
• 图表12：伯朗特2013年-2016年收入利润状况
• 图表13：恒鑫智能2013年-2016年6月收入利润状况
• 图表14：新三板工业机器人板块挂牌公司
• 图表15：A股工业机器人板块上市公司
• 图表16：广东省工业机器人板块上市公司（包含新三板和A股）

分析师简介

• 陈勇：中央财经大学硕士，曾在海融、和讯等证券投资咨询机构从事市场研究，现任联讯证券研究院总经理助理，策略分析师。

投资评级说明

• 股票投资评级标准：基于公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级标准：基于行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

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