20220507-东吴证券-证券Ⅱ行业点评报告_市场周期因素影响公募基金行业短期承压_天天基金相对优势显著_3页_535kb

报告摘要

证券Ⅱ行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年一季度中国公募基金行业的市场表现及主要机构的保有规模变化，指出行业整体承压，但第三方平台如天天基金表现出较强的稳定性与增长潜力。

主要观点

行业整体表现不佳
- 公募基金保有规模环比2021Q4下降1.87%，同比2021Q1增长16.35%，达到25.08万亿元。
- 权益类基金保有规模环比下降12.89%，非货币基金保有规模环比下降6.36%。
- 行业集中度提升，CR100（前100家机构）权益基金市占率上升至78.57%，非货币基金市占率上升至52.31%。
天天基金相对优势显著
- 权益基金保有规模环比下降13.63%，同比上升23.71%，市占率保持在6.17%。
- 非货币基金保有规模环比下降8.37%，同比上升42.81%，市占率上升至4.10%。
- 天天基金在权益及非货币基金保有规模上稳居行业第三，线上平台优势明显。
线上平台推动第三方系增长
- 第三方平台（如蚂蚁基金、天天基金）凭借流量、数字化体验及灵活营销手段，持续扩大市场份额。
- 第三方系权益基金市占率环比上升0.11%至19.83%，非货币基金市占率也有小幅提升。
银行与券商表现分化
- 银行系机构权益基金保有规模环比下降14.24%，主要受新发基金规模下滑影响。
- 券商系机构权益基金保有规模环比增长20.67%，受益于统计口径变化及投顾业务拓展。
行业前景展望
- 公募基金行业进入高质量发展阶段，政策鼓励专业化、平台化、差异化发展。
- 头部机构在资金实力与竞争力方面具有显著优势，行业集中度有望进一步提升。

关键信息

市场周期影响：2022年一季度市场环境对公募基金行业造成短期压力。
统计口径变化：2022Q1统计口径调整，导致券商保有规模数据变化，影响环比参考性。
平台优势：第三方平台在权益类基金销售效率、客户体验及营销手段方面具有明显优势。
新发基金下滑：2022Q1权益类新发基金规模为1563亿元，环比下降63.59%，同比减少83.24%。
未来趋势：行业向高质量发展转型，头部机构更具竞争力，中长期集中度提升可期。

风险提示

国内宏观经济下行风险
金融监管趋严可能影响行业发展
疫情控制不及预期可能对市场造成冲击

投资评级

公司评级：增持（维持）
行业评级：增持（预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上）

数据来源

基金业协会
东吴证券研究所

表格摘要

排名	机构名称	机构类型	权益规模（亿元）	权益环比增速	权益市占率	非货币规模（亿元）	非货币环比增速	非货币市占率
1	招商银行	银行系	6,798	-14.06%	9.04%	7,596	-12.70%	5.04%
2	蚂蚁基金	第三方	6,142	-15.61%	8.17%	11,971	-7.81%	7.94%
3	天天基金	第三方	4,639	-13.63%	6.17%	6,175	-8.37%	4.10%
4	中国工商银行	银行系	4,585	-14.40%	6.10%	5,140	-13.80%	3.41%
5	中国建设银行	银行系	3,437	-15.24%	4.57%	3,926	-13.62%	2.61%
6	中国银行	银行系	2,802	-16.76%	3.73%	4,396	-12.03%	2.92%
7	交通银行	银行系	2,407	-14.74%	3.20%	2,634	-13.44%	1.75%
8	中国农业银行	银行系	1,907	-12.64%	2.54%	1,972	-12.47%	1.31%
9	中国民生银行	银行系	1,434	-13.51%	1.91%	1,493	-12.54%	0.99%
10	上海浦东发展银行	银行系	1,427	-17.13%	1.90%	1,464	-17.01%	0.97%

总结

整体来看，2022年一季度公募基金行业面临市场周期压力，但第三方平台如天天基金凭借线上优势，保持了相对稳定的增长。银行系机构受新发基金规模下滑影响较大，而券商系则因统计口径变化及业务拓展表现出增长潜力。行业正朝着高质量、专业化、平台化方向发展，头部机构具备更强的竞争优势，未来行业集中度有望进一步提升。

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