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2018年6月12日研究报告总结

大市分析

• 港股表现：港股在6月11日反弹100多点，恒指回升至31000点附近，但成交量降至年内最低，显示市场观望情绪浓厚。
• 市场因素：特朗普与金正恩会面、美联储及欧央行议息结果是当前市场关注的焦点，不确定性仍存在，导致资金入市态度谨慎。
• 亚太股市：日本和韩国股市小幅上涨，但澳洲股市下跌，显示区域市场反应不一。
• 流动性：人行宣布扩大MLF担保品范围，降准空间仍大，流动性风险可控。预计A股在3000点附近有安全边际，建议关注与A股走势相关的品种如中国平安。
• 利率影响：当前利率上升对香港银行股有利，建议关注恒生银行及中银香港。

公司研究

华润水泥（01313，买入）

• 需求旺盛：2018年4月全国水泥销售增速回升至3.2%，广东、广西地区分别增长5%和9%。
• 低库位支撑价格：截至6月第一周，华润水泥库容比仅为30%，低于全国平均水平，有助于支撑产品价格。
• 价格上升：6月4日发布涨价函，广西水泥每吨提价15-20元，预计二季度吨毛利稳中有升。
• 大湾区建设：大湾区规划预计下半年出台，将推动基础设施、房地产及农村改造，华润水泥具备调配体系，可及时填补广东需求。
• 盈利预测：预计2018/19/20年营收分别为378亿、391亿及401亿港元，净利润约68亿、74亿及77亿港元。目标价提升至11.3港元，维持买入评级。

旺旺（00151，买入）

• 业绩复苏：2018财年营业额202.8亿元，同比增长6.6%，主产品如旺仔牛奶和米果表现良好。
• 毛利率下降：受原材料及包材价格上涨影响，毛利率同比下降4.1个百分点至43.1%。
• 渠道拓展：电商、母婴及现代渠道增长显著，电商和母婴渠道增长超过100%。
• 新品及营销：推出定制化产品如贝比玛玛，加大新品推广，如莎娃鸡尾酒，预计2019财年净利润增长16.7%至36.4亿元。目标价提升至8.98港元，相当于2019财年25倍市盈率，维持买入评级。

美股每日资讯

波音（BA）

• 罗尔斯-罗伊斯问题：罗尔斯-罗伊斯承认Trent1000发动机存在叶片磨损问题，影响波音股价，但不影响其全年自由现金流目标。
• 成本削减：公司削减成本效果显著，但自由现金流目标可能难以实现。

阿里巴巴（BABA）

• ET农业大脑发布：阿里云发布ET农业大脑，旨在提升农业效率，推动农业智能化。
• 技术应用：通过数据化管理、全生命周期监控、智慧农事系统和溯源系统提升农产品质量。

苹果（AAPL）

• 高通专利案：苹果可能需支付45亿美元专利费，但未提及具体结果。
• 其他信息：未提供详细分析，但包含其他公司如李宁、蒙牛乳业、康师傅等的评级及目标价信息。

公司估值与评级表

重要风险提示

• 华润水泥：改革效果、原材料价格波动、经营费用激增。
• 旺旺：渠道拓展效果、新产品市场接受度、政策变化。

结论

整体市场仍处于观望状态，港股和美股市场受到多种外部因素影响。华润水泥和旺旺因业绩复苏和行业利好被维持买入评级，其他公司如李宁、蒙牛乳业、康师傅等也获得买入或持有评级，显示出市场对部分行业的乐观预期。同时，部分公司面临原材料价格波动和改革效果等风险，需持续关注。