20160919-湘财证券-债市晨报_11页_998kb

债市晨报 2016-9-19 总结

核心内容概述

本报告分析了2016年9月19日前一周（9月12日～18日）中国及全球债市的走势，涵盖宏观经济数据、货币政策、利率债与信用债市场表现、一级市场招标情况以及全球金融市场变化。

主要观点

• 宏观经济数据：8月经济和金融数据整体好于预期，增强了经济短期企稳的预期，但对未来经济增长的担忧仍存在，对债市的负面影响持续。
• 货币政策：央行重启28天期逆回购操作，并超预期下调利率5BP至2.55%，刺激了债市交投，推动利率债收益率下行。然而，因节日因素及资金需求旺盛，整体资金面仍偏紧。
• 债市表现：利率债收益率整体稳中略上行，短期资金面紧张仍是影响市场走势的关键因素。信用债市场交投清淡，收益率窄幅波动。
• 全球市场动态：美联储9月升息预期下降，全球国债收益率全线反弹，股市与债市相关性增强，黄金与股票相关性也创新高。中国7月减持美债至2012年以来新低，日本则增持美债。

关键信息

货币市场

• 资金面：持续趋紧，各期限质押回购利率攀升。
• Shibor利率：上周三Shibor-0/N为2.14%，上涨1.2BP；Shibor-1W为2.394%，上涨0.2BP；Shibor-2W为2.522%，上涨0.3BP；Shibor-1M为2.6896%，上涨0.4BP；Shibor-3M为2.7919%，上涨0.3BP。
• 质押回购利率：R001为2.20%，上涨4.72BP；R007为2.40%，上涨1.06BP；R014为2.74%，上涨5.95BP；R021为3.07%，上涨18.85BP；R1M为2.63%，下跌16.9BP；R2M为3.05%，上涨10BP；R3M为2.77%，下跌0.91BP。
• 资金面展望：临近三季度末，资金面偏紧、资金利率较高，现券收益率震荡上行概率较大。

利率产品

• 利率债：10年期国债活跃券160017成交收益率集中于2.75至2.77区间，现券收益率变化不大；10年期国开债160210成交收益率集中于3.16左右，现券收益率相对平稳。
• 收益率变动：1Y国债收益率为2.1834%，上涨1.17BP；3Y国债收益率为2.448%，上涨0.09BP；5Y国债收益率为2.5748%，上涨0.4BP；7Y国债收益率为2.7612%，上涨0.12BP；10Y国债收益率为2.7655%，上涨0.76BP。
• 国开债收益率：1Y国开债收益率为2.2479%，上涨0.5BP；3Y国开债收益率为2.7924%，上涨0.62BP；5Y国开债收益率为2.9732%，上涨0.14BP；7Y国开债收益率为3.1618%，下跌0.77BP；10Y国开债收益率为3.1189%，上涨0.88BP。

信用产品

• 信用债交投清淡：短融、中票、企业债交投均不活跃，现券收益率多数稳中略上行。
• 城投债表现：AA评级城投债收益率整体稳中略下行，1Y收益率为2.9411%，下跌1.11BP；3Y收益率为3.1685%，下跌0.42BP；5Y收益率为3.4691%，下跌2.4BP；7Y收益率为3.7209%，下跌0.44BP；10Y收益率为3.9152%，上涨0.86BP。
• 公司债表现：交易所公司债（AA）收益率整体波动不大，1Y收益率为3.1264%，下跌1.76BP；3Y收益率为3.61%，下跌1.3BP；5Y收益率为4.026%，下跌0.35BP；7Y收益率为4.3861%，上涨0.24BP。

一级市场招标情况

• 已招标债券：包括16宜环科债、16广州港债02、16刑钢01、16当代03、16华润02、16椒江债等，中标利率多低于票面利率。
• 即将招标债券：包括16滨旅债、16崇川03、16国君G5、16潍东债、16锡洲02、16正源03、16正源04、16恒逸SCP003、16红豆SCP003、16洪涛装饰SCP001、16华电江苏SCP002、16华阳经贸SCP001、16南航股SCP009、16平安不动SCP001、16陕延油CP002、16苏交通SCP014、16泰华信CP002、16魏桥铝电CP002、16浙小商SCP003、16中电投SCP012等，部分债券利率上限为3.09%或3.30%。

全球金融市场

• 美元指数：上涨0.78点至96.06，涨幅0.82%。
• 人民币兑美元中间价：上涨0.0169至6.6895，涨幅0.25%。
• 欧元/美元：下跌0.0089至1.1155，跌幅0.79%。
• 美元/日元：上涨0.2点至102.28，涨幅0.2%。
• 黄金：下跌4.75点至1310.25，跌幅0.36%。
• 布伦特石油：下跌0.57点至46.02，跌幅1.22%。
• 标普500：下跌5.25点至2132.75，跌幅0.25%。
• 全球国债：日本10年期国债收益率下跌0.024至-0.037，德国10年期国债收益率下跌0.042至0.002，美国10年期国债收益率下跌0.007至1.694。

市场展望

• 利率债：短期收益率震荡上行概率较大，近期不是配置信用债的较好时机。
• 政策展望：中国8月数据全面超预期，德银不再预期年内降准降息，政策放松可能在明年上半年伴随楼市放缓出现。
• 银行业压力：国际清算银行指出，中国银行业压力指标升至历史最高，未来两三年可能面临巨大压力。

重要声明

• 报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获得的信息，不保证信息精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，湘财证券不对其引发的损失负责。
• 报告版权为湘财证券所有，未经许可不得翻版、复制、发布或引用。