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债市晨报 2016-8-19 总结

核心内容概述

2016年8月19日的债市晨报显示，银行间债券市场整体情绪偏谨慎，收益率在低水平范围内窄幅波动，市场交投活跃度有所下降。消息面淡静，短期现券方向不明，市场关注点转向周五即将公布的30年国债招标情况。此外，信用债市场交投继续降温，收益率多数小幅上行，但部分品种出现回调。国际及国内市场动态亦对债市产生一定影响。

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主要观点

1. 债市情绪与收益率走势

• 债市情绪仍偏谨慎，国债、金融债收益率在连续上行后，抛压未减，交投活跃，收益率窄幅波动。
• 长端收益率有所上行，但整体仍处于低位。
• 信用债交投继续降温，城投债成交收益率多高于估值。

2. 货币市场动态

• 央行进行500亿元7天期逆回购操作，净回笼资金500亿元，资金面维持紧平衡。
• 各期限资金利率保持平稳，但短中端加权回购利率略上涨。
• 市场整体资金面较为宽松，押信用隔夜资金成交于2.4～2.5%，7天期成交于2.6～2.7%。

3. 利率债市场表现

• 一级市场：进出口行金融债券招标，认购倍数较高，中标收益率低于估值，符合预期。
• 二级市场：国债、金融债收益率窄幅波动，其中30年期国债160008收益率小幅上行，10年期国债160017和国开债160210波动有限。
• 30年国债招标可能成为周五市场关注焦点，预测均值约在3.23%附近，但影响有限。

4. 信用债市场表现

• 信用债交投继续降温，收益率多数小幅上行。
• 城投债收益率多数上行，但部分期限品种出现回调。
• 交易所公司债收益率整体上行，但幅度不大。

5. 国债期货市场

• 国债期货窄幅波动，市场多空博弈激烈。
• 5年期TF1612合约结算价微幅下跌，10年期T1612合约结算价微幅上涨。
• 套利空间依然较小，基差维持在一定水平。

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关键信息

一级市场招标结果

• 16荆门管廊项目债：规模12亿元，期限10年，中标利率4.37%，利率上限5.5%。
• 16华宇02：规模10亿元，期限3+2年，中标利率5.29%，利率上限6.0%。
• 16普天01：规模10亿元，期限3+3年，中标利率3.07%，利率上限3.5%。
• 16普天02：规模10亿元，期限5+5年，中标利率3.35%，利率上限3.7%。

即将招标债券

• 16分宜专项债：规模14.5亿元，期限7年，评级AA，利率上限5.2%。
• 16开福城投债02：规模11亿元，期限7年，评级AA+，利率上限4.25%。
• 16金坛国发债：规模18亿元，期限7年，评级AA，利率上限5.6%。
• 16宣经开小微01：规模3亿元，期限3+1年，评级AA，利率上限6.0%。
• 16奥德02：规模5亿元，期限5+2年，评级AA+，利率上限5.5%。
• 16中海01：规模40亿元，期限5+5年，评级AAA，利率上限3.3%。
• 16华强SCP001：规模8亿元，期限270天，评级AA+，利率上限未列。
• 16浙小商CP001：规模5亿元，期限365天，评级AA，利率上限3.28%。
• 16天津轨道MTN001：规模30亿元，期限5年，评级AAA，利率上限3.78%。

全球金融市场动态

• 美元指数：94.38，微跌0.31点。
• 美元兑人民币中间价：6.6273，微涨0.33%。
• 黄金：1350.91，上涨2.31点，涨幅0.17%。
• 标普500：2177.25，下跌2.5点，跌幅0.11%。
• 美国10年期国债收益率：1.549，下跌0.012点，跌幅0.77%。
• 日本、德国10年期国债收益率：均为负值，变化不大。

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今日要闻摘要

1. 监管层考虑禁止结构化资管投资非标：监管层对资管产品备案审查加强。
2. 货币对经济基本面的推动减弱：债市收益可能成为看涨期权。
3. 穆迪调高中国经济增长预期：2016年预期从6.3%升至6.6%，2017年预期从6.1%升至6.3%。
4. 7月房价涨幅收窄：多数城市二手房涨幅收窄，部分热点城市涨幅扩大。
5. 安永报告：中国钢铁行业债务高企：总债务估计达5000亿美元。
6. 央企煤炭资源整合：中煤神华或成双寡头。
7. 险资举牌集中出现：因万能险保费收入增加和资产荒压力。
8. 全球央行抛售美债创纪录：过去一年抛售总额达3352亿美元。
9. 蒙古陷入经济危机：货币崩溃，经济停滞，依赖采矿业。

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市场展望

• 短期内债市情绪延续谨慎，现券收益率继续调整的概率较大。
• 策略上建议“多看”，配置与交易均需谨慎。
• 30年国债招标结果可能对市场产生扰动，但不足以改变长期趋势。
• 信用债市场交投清淡，收益率波动有限，关注政策变化及经济基本面。