20220228-广发期货-锌铝3月月报_传统需求走弱_乌俄危机局势下_宽幅震荡_33页_3mb

锌铝3月月报总结

核心内容

本报告分析了2022年3月锌和铝市场的走势，总结了影响价格的主要因素，并提出了相应的投资策略。整体来看，锌和铝市场在乌俄危机的背景下呈现宽幅震荡趋势，需关注供需变化、宏观经济政策及下游需求情况。

一、锌市场分析

主要观点

• 原料供应紧张：锌精矿加工费整体低位，北方矿山受天气及环保影响开工受限。
• 下游需求走弱：传统需求疲软，冬奥会导致下游开工延后，复工后以消耗节前原料为主。
• 新能源需求有限：风能带来的需求基数小，对锌价支撑有限。
• 库存积压：下游成品库存积压，市场整体处于震荡状态。
• 价格区间预测：预计锌价宽幅震荡，沪锌主力运行区间在23500-25000元/吨，LME3月锌运行区间在3450-3650美元/吨。

利多因素

• 加工费低位，锌精矿供应紧张。
• 冬奥会导致下游需求后置。

利空因素

• 美联储加息预期升温。
• 再生锌产能释放。
• 下游复工不及预期。

投资策略

• 高抛低吸为主。

二、铝市场分析

主要观点

• 乌俄危机影响：俄罗斯是全球第二大铝生产国，占全球产量5.2%，西方国家尚未出台针对俄罗斯铝出口的制裁。
• 欧洲电力紧张：冬季电力供应持续紧张，但随着天气转暖，压力将缓解。
• 国内产能复产：电解铝产能复产预期加大，但传统消费疲软，出口订单走弱。
• 新能源需求增长：汽车轻量化、光伏、特高压等新消费将带来一定增长。
• 价格区间预测：预计铝价偏弱震荡，沪铝主力运行区间在21500-23000元/吨，LME3月铝运行区间在3200-3450美元/吨。

利多因素

• 欧洲冬季电力供应紧张，预计4月初缓解。

利空因素

• 美联储加息预期升温。
• 电解铝陆续复产。
• 吨铝利润高企。
• 传统消费走弱。

投资策略

• 偏弱震荡。

三、市场数据与趋势

锌市场数据

• 加工费：2022年2月zn50国产锌精矿TC为3900元/金属吨，环比下降100元/金属吨；进口锌精矿TC为140美元/干吨，环比上升40美元/干吨。
• 产量：2022年1月SMM中国精炼锌产量51.76万吨，环比增加0.43万吨；预计2月产量环比减少6.46万吨至45.3万吨。
• 库存：2月25日国内七地社会库存26.3万吨，较上月末增加11.6万吨；LME锌库存约14.4万吨，较上月末减少1.1万吨。
• 进口利润：锌锭进口利润下降，市场承压。

铝市场数据

• 进口量：2021年12月中国电解铝进口8.23万吨，环比下降14.6万吨；12月原铝进口量为82,265吨，环比下降64.13%。
• 产量：1月中国氧化铝产量628.1万吨，同比增长10.3%；电解铝产量320.4万吨，环比增加约2.9万吨。
• 库存：2月24日中国电解铝社会库存109.9万吨，较上月末增加37.3万吨；LME铝库存82.3万吨，较上月末增加2.46万吨。
• 开工率：2月25日当周，铝型材开工率69%，周环比上升3个百分点；铝板带开工率82%，周环比持平；铝箔开工率85.6%，周环比上升1.9个百分点；铝合金开工率64%，周环比持平。

四、关键影响因素

1. 乌俄危机

• 对锌和铝市场造成一定影响，但尚未形成实质性制裁。
• 铝作为战略物资，制裁可能不利于控制通胀。

2. 宏观经济政策

• 美联储加息预期升温，对市场形成压力。
• 国内货币供应量变化需关注。

3. 产能与需求

• 铝产能复产预期加大，但传统消费疲软。
• 锌冶炼厂开工受限，产量下降。

4. 下游行业动态

• 汽车轻量化、光伏、特高压等新消费领域将带来一定增长。
• 房地产数据疲软，传统需求未见亮点。

五、图表说明

• 沪锌主力：反映国内锌价走势。
• LME3月锌：反映伦敦锌价走势。
• CPI与PPI：显示通胀压力。
• 锌矿加工费：显示原料成本变化。
• 沪铝主力：反映国内铝价走势。
• LME3月铝：反映伦敦铝价走势。
• 氧化铝价格：显示原材料价格波动。
• 电解铝吨铝利润：反映行业盈利能力。
• 全球锌矿供需：显示全球锌市场供需状况。

六、免责声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。