20220228-广发期货-锌铝期货周报_35页_3mb

报告摘要

本报告为2022年2月28日发布的锌铝期货周报，分析了锌和铝市场的近期走势及影响因素。报告指出，俄乌危机持续发酵，对欧洲能源供应构成威胁，进而影响精炼锌和铝的供应。同时，国内供需变化、库存水平、加工费情况及政策导向（如“两会”GDP目标）也对市场产生重要影响。

供应：
- 2022年1月中国精炼锌产量为51.76万吨，环比增加0.83%，但同比下降4.56%。
- 预计2022年2月国内精炼锌产量将环比减少6.46万吨至45.3万吨，同比减少3.87%。
- 1~2月累计产量为97.1万吨，同比下降4.23%。
- 北方矿山受天气及环保影响开工受限，产量下滑，加工费整体低位。
- 港口库存低位，3月4日连云港锌精矿库存为14万吨，周环比减少1.2万吨。
需求：
- 3月4日当周，镀锌开工率为71.03%，周环比上升5.9个百分点。
- 压铸锌合金开工率76.18%，周环比上升10.51个百分点。
- 氧化锌开工率50.8%，周环比上升9个百分点。
- 下游节后陆续复工复产，需求有所回升。
库存：
- 3月4日国内七地社会库存为28.42万吨，周环比增加0.78万吨。
- LME锌库存约14.3万吨，周环比减少0.2万吨。
逻辑：
- 俄乌危机持续，欧洲能源供应紧张，影响精炼锌供应。
- “两会”将GDP目标定为5.5%，高于去年，市场偏乐观。
- 短期锌价或维持高位震荡。

供应：
- 12月以来国内电解铝产能零星复产，1月复产53万吨，但有效产量较低。
- 广西百色疫情导致铝厂减产40多万吨。
- 预计2-3月仍有超60万吨/年电解铝产能计划复产。
- 俄罗斯是全球除中国外第一大铝生产国，占全球产量5.2%。
- 乌俄危机升级，俄铝暂停乌克兰Nikolaev氧化铝精炼厂生产，影响欧洲市场供应。
需求：
- 2021年12月中国出口未锻轧铝及铝材56.29万吨，同比增长10.5%。
- 1-12月累计出口561.91万吨，同比增长15.7%。
- 冬季北方基建项目停滞，建筑用型材需求下降。
- 3月3日当周，铝型材开工率71.5%，周环比上升2.5个百分点；铝板带开工率84%，周环比上升2个百分点；铝箔开工率85.6%，周环比持平；铝合金开工率69%，周环比上升5个百分点。
库存：
- 3月3日中国电解铝社会库存112万吨，周环比增加2.1万吨。
- 3月4日LME铝库存79.4万吨，周环比减少2.9万吨。
逻辑：
- “两会”设定的GDP目标偏乐观，提振市场情绪。
- 俄乌危机导致俄罗斯铝出口流向变化，加剧欧洲能源紧张，铝价维持内弱外强格局。
- 铝价短期继续偏强震荡。