20230726-东吴证券-转债追踪系列_2023Q2基金持仓及表现_18页_871kb

固收点评总结 - 2023Q2公募基金转债持仓分析

核心发现

• 公募基金在2023年二季度转债持仓市值首次突破3000亿元，环比增长701%。
• 不同基金类型持仓结构明显分化，二级债基增持力度最大，转债仓位上调；收益表现普遍疲软。
• 行业配置呈现清晰趋势，重点增配金融和周期行业，减持大秦转债等受强赎事件影响标的。
• 总体市场情绪分化，转债基金短期承压，风险加大。

持仓情况

• 总市值达3000亿元，环比增长70.1%；二级债基贡献近50%持仓，转债仓位升至15.21%。
• 公募基金持仓基金类型分化，二级债基环比增仓1346.4亿元，而混合类基金减仓759.5亿元。
• 行业增配优先级：电力设备、汽车、银行、基础化工和电子；减持优先级：交通运输、非银金融、美容护理。

收益情况

• 2023年二季度基金整体收益表现偏弱，偏股混合基金和转债基金收益率中位数分别-393%和-112%，环比大幅下降。
• 转债基金样本收益水平回落，部分基金因题材轮动和强赎事件收益受损。
• 底仓类品种配置稳健，但高持仓基金杠杆率普遍下调。

个券分析

• 重要转债：浦发转债持续居基金持仓市值榜首，新能源和金融板块被重点配置。
• 减持驱动因素：苏银转债、中银转债等出现负溢价率强势转股，叠加信用事件，引发基金减持。

风险提示

• 信用事件冲击、强赎风险、行业轮动加速、市场流动性变化是主要风险因素。