20210805-华鑫证券-欧普康视-300595.SZ-核心产品高增长_终端布局持续加速_5页_452kb

欧普康视（300595）总结

核心内容概述

欧普康视是一家专注于眼科视光领域的公司，其核心产品角膜塑形镜在2021年上半年实现了显著增长。公司通过持续的终端布局和产业投资，不断扩大其在眼视光服务及医药领域的影响力。当前股价为96.12元，分析师对该公司给予“推荐”评级，预计未来三年将保持稳健增长。

主要财务指标

公司2021年上半年营业收入同比增长91.94%，归母净利润同比增长100.09%，业绩表现良好，符合预期。预计未来三年营业收入和净利润将保持稳定增长，EPS分别为0.72元、0.99元、1.31元，对应的市盈率逐步下降。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2021年上半年公司实现营业收入5.70亿元，同比增长91.94%。
• 归属于母公司股东净利润2.56亿元，同比增长100.09%。
• Q2单季营收2.83亿元，同比增长46.68%；归母净利润1.18亿元，同比增长30.94%。
• 2021年全年预测营收12.51亿元，同比增长43.6%；归母净利润6.15亿元，同比增长41.9%。

2. 核心产品高增长

• 角膜塑形镜：营收3.25亿元，同比增长82.60%，是公司主要增长动力。
• 普通角膜接触镜：营收830万元，同比增长40.92%。
• 护理产品：营收9,171万元，同比增长45.39%。
• 普通框架：营收7,905万元，同比增长65.90%。
• 医疗服务：营收6,386万元。

3. 研发进展

• 硬性接触镜冲洗护理液注册申请已获受理。
• 硬性接触镜润滑液进入临床后期阶段。
• 超高透氧角膜塑形镜临床试验在三家机构进行。
• 巩膜镜完成注册检验。
• 阿托品滴眼液项目完成院内制剂中试。
• 镜片材料研发进入中试验证阶段。

4. 终端布局加速

• 2021年上半年新增40多家视光终端，累计建成约300家。
• 新增合作终端近100家，累计超过1200家。
• 定增计划拟募集21.96亿元，用于5年内在安徽、江苏、湖北、山东、福建、陕西、广东、河南建设1348个眼视光服务终端。

5. 产业投资

• 通过中合欧普基金投资2家创新企业，涉及口腔隐形矫正、辅助生殖药物、眼科药物等领域。
• 累计投资20余家企业，涵盖视光检查设备、视功能训练、智能光源、护眼产品、眼科药物等。

6. 财务健康状况

• 公司资产负债率较低，预计未来三年持续下降至7.2%。
• 经营活动现金流净额稳步增长，预计2023年达到978万元。
• 现金流质量良好，经营净现金流/净利润比值保持在0.85以上。

风险提示

• 产品质量安全风险：产品安全是公司发展的关键。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 供应商集中风险：供应商集中可能导致成本波动。

分析师信息

• 杜永宏：华鑫证券医药生物行业分析师，自2017年6月加入华鑫证券研发部。
• 陈成：华鑫证券医药生物行业分析师，自2018年7月加入华鑫证券研发部。

投资建议

华鑫证券对欧普康视给予“推荐”评级，预计未来三年将实现稳定增长，股价表现有望超越沪深300指数。