20230428-华创证券-新洁能-605111.SH-2023年一季报点评_业绩短期承压_产品拓展助力远期成长_5页_684kb

新洁能2023年一季度报分析总结

基本信息

• 报告日期：2023年4月28日
• 公司代码：605111（新洁能）
• 评级：强推（维持）
• 当前股价：47.71元/股（基于报告数据）
• 当前目标价：586元/股

业绩分析

• 短期表现：2023年一季度营收、收入、毛利率和净利润大幅下滑，主要受行业需求疲软和库存调整影响。营收同比下降1115%，环比下降2277%；毛利率下降830个百分点；净利润亏损显著，同比和环比跌幅均超4000%。
• 原因：下游需求疲软，尤其在汽车电子和光伏储能等领域仍处于库存消化期。

长期前景

• 产品结构优化：公司加大IGBT、SGTMOS和SJMOS等高端产品的推广，向更高附加值产品转型。
• 市场拓展：汽车电子领域与比亚迪深化合作，已供应30余款产品；光伏储能领域成为多家龙头客户IGBT第一大国产供应商，预计2023年IGBT模块量产，市场份额持续提升。
• 技术升级：IGBT产品在国内外市场加速放量，第三代半导体（如SiCMOS）产品逐步推出，主要目标市场为光伏逆变和汽车应用。
• 产能支持：与晶圆厂合作，强化IGBT产能，预计未来新产品依托现有客户资源快速放大增长。

投资建议

• 业绩预测调整：2023-2025年归母净利润由570亿/730亿/904亿下调至436亿/592亿/800亿；EPS分别为146亿/199亿/268亿。
• 估值：基于40倍PE目标价，维持586元/股目标价，评级“强推”，认为公司未来在新能源领域有望实现稳健增长。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 产能扩张和支持不足
• 产品结构调整进度不达预期