20230831-华创证券-新洁能-605111.SH-2023年半年报点评_业绩短期承压_新产品助力长远发展_5页_1mb

总结报告：新洁能（605111）2023年半年度报告点评

公司业绩概况
2023年上半年，公司实现营业收入758亿元，同比下降119.2%；毛利率为30.54%，同比下降8.9个百分点；归母净利润14.8亿元，同比下降369.8%；扣非归母净利润13.8亿元，同比下降379.2%。第二季度单季收入环比有所恢复，但仍受光伏储能需求波动影响。

关键市场动态

• 汽车电子：公司加大IGBT产品销售投入，2023H1实现24.07%的销售收入占比，预计下半年随新产品导入收入快速提升。与比亚迪合作转向直供模式，已覆盖60家以上Tier1厂商和车企。
• 光伏储能：收入占比24%，受海外需求下滑短期承压，但新产品的开发和放量预计支持未来恢复增长。公司强化与头部客户合作，并保持IGBT龙头地位。

新产品进展

• 加大研发投入，已开发120款车规产品并通过可靠性测试。第三代半导体方面，SiC MOSFET和GaN HEMT产品已实现小规模销售，并计划依托晶圆厂和客户资源快速放量。

投资建议
维持“强推”评级，目标价417元/股。2023-2025年归母净利润预测从43.6/59.2/80.0亿元下调至31.1/41.4/50.6亿元，对应EPS从14.6/13.9/17.0元调整。参考行业估值，给予2023年40倍PE。

风险提示
潜在风险包括行业景气度不及预期、产品拓展速度不足、结构调整挑战以及竞争加剧。