20170212-中泰证券-机械军工行业周报_工程机械引领；加大配置工程机械_油气装备_煤炭机械中PB较低的行业龙头_15页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年2月12日发布的机械军工行业周报，主要分析了机械军工行业的市场表现、投资策略及重点公司情况。整体建议增持工程机械、油气装备、煤炭机械和集装箱等周期性行业中PB较低的行业龙头，同时关注国防军工和轨道交通板块的潜在机会。

主要观点

• 工程机械板块表现强劲：行业数据向上，1月挖掘机销量同比增长54%，且受益于“一带一路”和国企改革主题投资，预计2017年业绩将明显改善。
• 油气装备与煤炭机械前景乐观：油气装备受益于油价上涨，具备周期性底部投资机会；煤炭机械2017年需求改善较好，2018年持续性需进一步观察。
• 集装箱板块回暖：BDI触底回升，航运有所回暖，集装箱行业有望迎来量价齐升。
• 国防军工板块受益国企改革：兵器集团混改指导意见发布，军工央企改革预期升温，推荐北方创业等公司。
• 轨道交通行业受益“稳增长”和PPP模式：2016年铁路投资规模较大，轨交装备景气度持续，看好民营轨交零部件企业海外并购。

关键信息

行业数据与市场表现

• 机械军工行业上市公司总数为298家，总市值约3081.75亿元，流通市值约1939.73亿元。
• 本周机械板块（申万机械指数）上涨3.16%，军工板块（申万国防军工指数）上涨1.45%，均跑赢上证综指。

重点公司分析

• 惠博普：油气装备龙头，预计2017年净利润4.5亿元，PE为20倍，业绩大幅增长超200%。
• 天地科技：煤机龙头，受益央企改革，预计2017年净利润13亿元，PE为16倍。
• 天沃科技：清洁能源+国防军工，2017年PE为20倍，输配电与国防军工业务为未来增长亮点。
• 中联重科：工程机械龙头，PB低于1倍，业绩有望在2017年一季度大幅好转。
• 安徽合力：叉车龙头，受益国企改革。
• 中集集团：集装箱行业龙头，受益航运回暖。
• 北方创业：国防军工板块，国企改革受益。

投资策略

• 增持建议：加大配置工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱中PB较低的行业龙头。
• 关注主题投资：包括“一带一路”、国企改革、油价上涨等主题。
• 成长性关注：看好具备商业模式创新或战略转型的公司。

业绩预告汇总

在已发布年报业绩预告的227家机械军工公司中，业绩预增117家（51%），预减/续亏56家（25%），首亏24家（11%），扭亏30家（13%）。整体符合预期，工程机械板块业绩改善明显。

风险提示

• 宏观经济下滑风险：可能影响行业整体表现。
• 周期性行业反弹持续性风险：需关注反弹是否具有持续性。
• 传统行业转型效果低于预期：转型进度及并购整合效果可能不及预期。

行业动态

• 工程机械：1月挖机销量增长显著，带动行业上涨。
• 国防军工：兵器集团混改指导意见发布，军工央企改革预期升温。
• 轨道交通：PPP推动城轨和高铁建设，轨交装备景气度持续。
• 油气装备：预计2017-2018年油价情况好于2016年，具备投资机会。

重点公司盈利预测

下周会议

中泰证券2017年度策略会将于2月16日和17日在杭州召开，机械军工行业相关公司包括中联重科、中鼎股份、天沃科技、春晖股份、神州高铁、永贵电器、江南嘉捷等。

相关演讲

• 张召忠：分析当前国际政治和军事形势及对策。
• 沈丁立：探讨特朗普时代中美关系走向。

总结

本报告强调了机械军工行业在2017年的投资机会，特别是在工程机械、油气装备、煤炭机械和集装箱等板块。同时，关注国企改革和“一带一路”主题投资，建议配置PB较低的行业龙头。整体市场表现良好，业绩符合预期，但需警惕宏观经济和周期性反弹的风险。