20180917-财富证券-机械设备_政策驱动叠加基本面好转_油气装备迎来确定性机会_13页_1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年9月17日发布的机械设备行业月度分析，重点探讨了油气装备、工程机械、轨道交通、半导体设备、新能源和智能装备等细分领域的发展情况与投资机会。报告指出，尽管市场整体表现疲软，但机械设备行业部分板块如油气装备和工程机械展现出较强的复苏迹象。

主要观点

• 市场表现：2018年9月1日至9月14日，申万机械设备指数下跌1.64%，沪深300指数下跌2.77%，机械设备指数在28个行业中排名第8。子行业中，材料板块、锂电池设备和交通装备板块涨幅居前。
• 估值调整：受中美贸易摩擦影响，机械板块估值中枢下移，整体法估值为26.97倍，中位数估值为35.49倍，处于历史后21.91%分位。
• 投资建议：在外部经济形势不明朗的背景下，建议关注现金流充裕、资产负债表较强、基本面扎实、低市盈率的公司。

关键信息

油气装备板块

• 业绩复苏：2018年上半年油气装备板块实现营收355亿元，同比增长16.19%；归母净利润1.7亿元，实现扭亏为盈。
• 盈利能力提升：毛利率为8.70%，同比增长1.84pct；净利率为0.51%，同比增长7.04pct；费用率下降至8.54%，同比下降2.48pct。
• 政策支持：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，要求加大国内勘探开发力度，推动油气装备行业持续复苏。
• 企业表现：杰瑞股份、海油工程、石化机械和日机密封被重点推荐。

工程机械板块

• 销量增长：8月挖掘机销量11588台，同比增幅33%；全年累计销量142834台，同比增长56.2%。
• 出口增长：8月出口销量1482台，同比增长95.8%，显示出口市场持续向好。
• 盈利改善：行业内公司普遍处理资产减值问题，2018年资产减值额度将减少，净利率有望提升。
• 企业推荐：三一重工、恒力液压和浙江鼎力被重点推荐。

轨道交通

• 采购计划：中国铁路总公司启动大规模采购计划，预计全年动车组采购金额接近500亿元。
• 市场影响：采购计划将为轨道交通设备制造商带来稳定的市场需求。

半导体设备

• 行业动态：瑞萨电子宣布以67亿美元收购IDT，有望成为日本最大半导体公司。
• 技术整合：通过收购，瑞萨电子将整合嵌入式处理器和模拟混合信号半导体产品，提升技术实力。

新能源

• 固态电池突破：Solid Power取得固态电池技术突破，能量密度为传统锂离子电池的2至3倍，获得宝马投资。
• 大众投资QuantumScape：大众投资1亿美元支持QuantumScape研发固态电池技术，计划于2025年前推向市场。
• 设备中标：无锡先导智能装备股份有限公司及子公司泰坦新动力中标宁德时代9.15亿元锂电设备订单，显示行业龙头地位。

智能装备

• 机器人产业：碧桂园进军机器人产业，计划在五年内投入至少800亿元。
• 技术认证：海康机器人获国内首张AGV全指令CE证书及工业4.0证书，推动行业标准化发展。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体市场需求。
• 油价下滑风险：对油气装备行业形成压力。
• 外部市场波动传导：可能对出口市场造成影响。

结论

机械设备行业在政策支持和基本面改善的双重驱动下，油气装备和工程机械板块迎来确定性机会。建议投资者关注现金流充裕、基本面扎实、低市盈率的公司，尤其是民营油服龙头、国有油服公司和行业龙头。同时，注意宏观经济和外部市场波动带来的风险。