机械设备行业月度报告：行业估值处于底部区间，关注工程机械和油气装备-20181120-财富证券-13页-1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年11月20日发布的机械设备行业月度分析，主要分析了机械设备行业的市场表现、行业观点及投资建议，并对多个子行业进行了详细分析。

主要观点

• 行业估值：机械设备行业估值处于历史低位，整体市盈率（TTM，剔除负值）为25.52倍，处于历史后33.40%分位；市盈率中位数为35.20倍，处于历史后22.16%分位。
• 市场表现：2018年11月1日至11月16日，申万机械设备指数上涨9.10%，涨幅位居28个行业第9位。子行业中，制冷设备、环保设备和锂电池设备涨幅居前，分别为16.78%、15.93%和14.49%。
• 投资建议：建议重点关注稳定增长的工程机械板块和持续复苏的油气装备板块，同时关注受益于行业集中度提升的行业龙头以及成长性较高的公司。

关键信息

1. 重点股票数据（2017E-2019E）

2. 行业观点

【工程机械】

• 10月挖掘机销量15274台，同比增幅44.90%，全年累计销量171516台，同比增长52.49%。
• 国内市场销量增长39.6%，出口销量增长104.6%，小挖增速亮眼，中大挖增速有所放缓。
• 预计全年销量实现19万台，资产减值减少将提升净利率，建议关注三一重工、恒力液压和浙江鼎力。

【油气装备】

• 油价受美国对伊朗制裁力度不及预期和供给增加影响，全球原油价格大跌，但OPEC减产消息带来支撑，油价趋于稳定。
• EIA上调2018、2019年油价和美国石油产量预测，认为油价稳定在60美元以上符合OPEC成员国利益，预计不会大幅下滑。
• 建议关注民营油服龙头杰瑞股份、优质国有油服公司海油工程以及密封龙头日机密封。

【轨道交通】

• 京沪高铁准备上市，成为铁路总公司最赚钱的资产之一。
• 哈牡高铁进入运行试验阶段，预计年末开通运营，将缩短哈尔滨至牡丹江的运行时间。

【半导体设备】

• Dialog半导体表示未受到苹果订单需求影响，其主要客户为苹果。
• ICinsights报告显示，2018年全球前15大半导体供应商中，仅高通出现负增长，预计2019年高通营收将下降13%至26%。

【新能源】

• 本田计划2025年在中国推出20款以上电动化车型。
• 戴姆勒投资超11亿元人民币建设中国研发技术中心，以加快新能源汽车技术国产化。
• 10月新能源汽车产销量分别增长58.1%和51%，其中插电式混合动力汽车增长显著。

【核电】

• 三门核电一期工程建成投产，我国在运核电机组达42台，装机容量4177万千瓦。
• 核电行业将开启规模化建设，预计至2020年将招标30台以上机组，市场空间达5000亿元。

【智能装备】

• 极目机器人完成B轮融资，用于推进植保无人机技术研究和业务扩展。
• 京东物流在全国多地投入使用机器人仓群，覆盖城市超过20个。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对机械设备行业造成不利影响。
• 油价下滑风险：若油价大幅下滑，可能影响油气装备板块表现。
• 外部市场波动传导：海外市场波动可能影响国内机械设备行业。

投资评级说明

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